Правительство РФ утвердило постановление, продлевающее требование обязательной репатриации иностранной валюты и продажи валютной выручки по внешнеторговым контрактам для отдельных крупнейших российских экспортёров до 30 апреля 2025 года. Как это отразится на чёрной металлургии, которой придётся так жить ещё целый год?
Продажи в СНГ опережают азиатские
Поставки российского чермета после пандемии били рекорды, но потом случилось 24 февраля 2022 года и наступила бесконечная череда санкций. Ситуация для российских металлургов полностью изменилась с отключением части экспорта. Логично, что в течение 2023 года продажи упали более чем на четверть по сравнению с 2022 годом в денежном выражении. Даже те страны, которые готовы были рисковать и закупать российский чермет, сталкивались с проблемами с проведением платежей. Ко всему прочему, цены на продукцию чёрной металлургии в прошлом году падали, поэтому российские компании переориентировались на внутренний рынок.
Минпромторг считает, что на российском рынке должны сохраниться стабильные цены на горячекатаный прокат в 2024 году
По данным старшего аналитика по сектору металлургии «БКС Мир инвестиций» Дмитрия Казакова, объём экспорта горячекатаного проката практически не изменился, оставшись в районе 1 млн тонн. Основная часть (2/3) экспорта идёт в СНГ, оставшиеся объёмы поступают на Ближний Восток. В течение всего 2023 года картина была похожая, а вот продажи арматуры в этом году возросли.
«За первый квартал 2024 года соотношение регионов схожее: на первом месте СНГ, следом идёт Ближний Восток. В прошлом году всё было наоборот, доминировал Ближний Восток», — приводит свои данные эксперт.
По мнению аналитиков, российская экономика перешла на государственные рельсы. Если раньше доля госрасходов в ВВП была 5%, то сейчас стала 6%. Эта тенденция в том числе помогает расти и внутрироссийскому спросу на сталь, который побил все ожидания.
Валютные потери металлургов
С сентября 2022 года по июль 2023 года курс доллара к рублю вырос примерно на 65%, что побудило Банк России приступить к быстрому ужесточению денежно-кредитной политики. После очередного обвала рубля Президент России Владимир Путин подписал Указ об обязательной продаже иностранной валюты некоторыми российскими экспортёрами, в эту группа попали и металлурги. Уже полтора года российские сталевары, поставляющие прокат и арматуру за границу в основном в юанях, зачисляют от 80% валютной выручки на счета в России и продают на внутреннем рынке 90% от этого объёма. По мнению ЦБ, именно благодаря валютному регулированию удалось достигнуть экономической стабильности.
Доля юаня в экономике горно-металлургической отрасли России в ближайшие годы только продолжит увеличиваться
«Эффективность требования об обязательной продаже валютной выручки экспортёрами, введённого в России, допускает разнонаправленные оценки. Например, в 2023 году в результате такой политики на внутреннем валютном рынке было предложено такое количество иностранной валюты, что, согласно данным Центрального банка, привело к краткосрочному укреплению рубля на 5–7%. Однако для металлургических компаний, чьи доходы в основном формируются в иностранной валюте, конвертация по внутреннему курсу означала снижение прибыльности примерно на 12–15%, — говорит директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. — С учётом того, что общая сумма валютной выручки экспортёров в металлургии составила порядка 3 триллиона рублей в 2023 году, их потенциальные потери от продажи валюты могут быть оценены в сотни миллиардов рублей».
По итогам 2023 года объём экспорта продукции чёрной металлургии снизился на 7 млрд и составил 17,6 млрд долл. США.
При этом, по данным эксперта, есть ещё один ощутимый эффект от валютного регулирования: анализ рыночной ситуации показал, что предложение металлопродукции внутри страны возросло, что привело к снижению цен на отдельные виды металла на 10–20% в зависимости от региона и специфики металлопродукта.
С коллегой соглашается аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов: «Начиная с 2022 года, многие российские сталевары, например «Северсталь», переориентировали продажи на внутренний рынок, поэтому выручка таких компаний преимущественно формируется в рублях».
В подтверждении этого довода говорит ситуация на фондовом рынке. Одновременно с новостью о продлении валютного контроля акции «Северстали» (CHMF) подорожали на 2,08% — до ₽1926,8 за бумагу на торгах Московской биржи. Цена бумаг поднялась до исторического максимума. Поддержку акциям «Северстали» оказывает возобновление дивидендных выплат, отметили аналитики «БКС Мир Инвестиций». Это означает только одно, «Северсталь» — один из лидеров на рынке отечественного чермета — полностью перестроилась. А ведь до санкций около трети продукции «Северстали» уходила в Европу. Стабильная ситуация и в НЛМК, хотя там продавали 60% на экспорт.
«Также стоит отметить, что курс рубля сейчас находится на вполне комфортных для отрасли уровнях, поэтому экспортёры стали, на наш взгляд, не понесут значительных издержек от конвертации валютной выручки. Мы не ожидаем, что это обязательство существенно скажется на внутренней цене на сталь, динамика которой во многом определяется другими факторами, такими как внутренний спрос со стороны строительства и машиностроения, уровень мировых цен на стальную продукцию, рентабельность экспорта», — прогнозирует Василий Данилов из ИК «ВЕЛЕС Капитал».
Когда закончится Китай?
По мнению экспертов, сейчас российские сталевары чувствуют себя комфортно, потому что несмотря на внутренний экономический кризис в Китае, там продолжаются строительные программы, инициированные государством. И часть европейских поставок заместило азиатское направление.
Строительный сектор Китая, инвестиции в который некогда обеспечили экономике страны бурный рост, в последние годы переживает не лучшие времена
«Вопрос в том, когда в Китае закончится строительный бум, — размышляет независимый аналитик, бизнес-тренер, кандидат экономических наук Роман Смирнов. — Я думаю, риски для российской чёрной металлургии в перспективе следующих пяти-семи лет гигантские и этот сектор экономики станет проблемным. Привлекательность российского чермета за последнее время несколько снизилась, потому что сырьё и продукция в некоторых сегментах стали дешевле. Да, это по-прежнему интересный, но более рискованный сектор без гигантского потенциала».
Но у металлургов вместе с шахтёрами есть проверенные разными экономическими кризисами способы, как приспосабливаться к негативным сценариям. К примеру, когда падает спрос на сталь, то падает и спрос на уголь. Угольные и рудные компании в свою очередь начинают сокращать производство. То есть при снижении спроса снижается и предложение, и цена на продукцию в результате остаётся той же.
По словам Ярослава Кабакова из ИК «Финам», в целом глобальные цены на металлы в 2023 году оставались на прежнем уровне, показывая устойчивость данного рынка к внутренним изменениям валютной политики отдельных стран.
«Ожидается, что в течение 2024 года рынок адаптируется к данным условиям и влияние на металлургов будет носить ограниченный характер», — резюмирует эксперт.
Егор Петров
