Антироссийские санкции США и Великобритании в отношении алюминия меди и никеля рискуют стать главным инфоповодом как минимум I полугодия. И дело тут не столько в необдуманности очередного витка геополитической напряжённости, который запустил коллективный Запад, сколько в незыблемости гегемонии на рынке и определённой самоуспокоенности российских производителей и экспортёров продукции цветной металлургии, на которые, казалось, никто не решит покуситься.
Если Россия в преддверии Дня космонавтики символично запустила с космодрома Восточный ракету-носитель «Ангара-А5» для вывода на низкую околоземную орбиту малого космического аппарата «Гагаринец», то США предпочли сделать свой ход не в космической гонке, а на полях санкционных сражений. 12 апреля Управление по контролю над иностранными активами (OFAC) Минфина США запретило ввоз в страну алюминия, меди и никеля российского происхождения. Отныне американским компаниям запрещено проводить операции с данными металлами, в том числе осуществлять их экспорт и реэкспорт, а также оказывать гарантийные услуги. Ограничения не распространяются на ранее добытые металлы, а также изделия, которые были произведены из алюминия, меди или никеля российского происхождения в третьих странах или были существенно переработаны за пределами России.
В дополнение к этому отдельным решением США решили ограничить использование этих российских металлов на мировых биржах и во внебиржевой торговле деривативами. К санкциям в отношении торговых площадок сразу присоединилась Великобритания, которая в прошлом году уже ограничила импорт этих и некоторых других российских металлов. Таким образом Лондонская биржа металлов (LME) и Чикагская товарная биржа (CME) больше не будут торговать алюминием, медью и никелем непосредственно российского производства (сюда не включается «продукция российского происхождения, переработанная в товар иностранного производства»). Власти Лондона уточнили, что варранты на российский металл, выпущенные до 12 апреля 2024 года, могут быть повторно выпущены на том же биржевом складе, а металл может перемещаться между складами. Кроме того, новые санкции не распространяются на банки-посредники по расчётам, связанным с транзакциями с российскими металлами.
На LME торгуются алюминий, медь, цинк, никель, олово, кобальт, молибден, литий, а также лом чёрных металлов, арматура и горячекатаный стальной прокат. При этом сама биржа только сертифицирует склады и их операторов по всему миру, где и хранятся признанные брендами биржи металлы. По данным LME, в марте 2024 года доля российского первичного алюминия в системе её складов превышала 91%, никеля составляла 36%, меди — 62%. На бирже COMEX, которая опосредованно входит в состав CME Group, торгуют фьючерсами на золото, серебро, медь, платину, палладий и ряд других металлов.
LME начала закрывать свои склады от российских металлов еще 2 года назад. 1 апреля 2022 года биржа заявила о временном прекращении поставок меди, свинца и алюминия из России и Белоруссии на британские склады. В июле 2023 года LME запретила хранение у себя никеля из России, а в октябре того же года заблокировала новые поставки меди и цинка от УГМК и принадлежащего ей ЧЦЗ
По признанию главы МИДа Великобритании Джереми Ханта, эта мера лишит российский ОПК финансирования. Руководитель пресс-службы Госдепартамента Мэттью Миллер соглашается, что Вашингтон и Лондон пытаются таким образом ограничить разрушительное воздействие на рынок российских металлов и лишить Россию прибыли от их реализации, необходимой для финансирования СВО на Украине. По оценкам западных чиновников, доходы от экспорта российских металлов только за два последних года составили 40 млрд долларов. При этом представители Минфина США поспешили успокоить общественность тем, что попавшие под санкции металлы находятся на рынке в избытке и влияния на их стоимость введённых запретных мер не прогнозируется. А вот представители LME сразу честно заявили, что введённые ограничения в отношении российских цветных металлов могут вызвать неопределённость на рынке.
И как в воду смотрели. Фьючерсы на алюминий на LME 15 апреля выросли почти на 10%, превысив 2700 долларов за тонну, что является самым высоким показателем с июня 2022 года. Фьючерсы на никель выросли менее значительно, до 18 300 долларов за тонну, что даже меньше прошлогодней цены. Фьючерсы на медь выросли на 3,2% до 670 долларов за тонну, что побило рекорды предыдущих двух лет. На бирже COMEX пока нет истерии: с утра 15 апреля цена меди на этой площадке выросла всего на 0,8% до 4,29 тыс. долларов за тонну.
Такой резонанс вполне объясним. Ведь по данным консалтинговой компании CRU Group, наша страна поставляет около 6% мирового объёма алюминия, 5% никеля и 4% меди. В Кремле следят за ситуацией и считают, что запреты США и Великобритании на импорт алюминия, меди и никеля, произведённых в России 13 апреля и позже, ударят по их же интересам. «…Санкции в любом случае — это обоюдоострое оружие. И они будут абсолютно так же бить по интересам тех, кто эти санкции вводит. Сейчас мы видим, что определённая дестабилизация цен произошла на рынке в этом сегменте», — заявил пресс-секретарь президента Дмитрий Песков и добавил, что металлургия — системообразующая отрасль, и, конечно же, в правительстве сейчас обсуждаются разные варианты действий с учётом этой обстановки.
Алюминий является одним из наиболее часто используемых цветных металлов в автопроме для производства автомобильных рам, кузовов и даже некоторых деталей двигателя. Также в автомобильной промышленности широко используется и никель, использующийся для изготовления аккумуляторных батарей, выхлопных систем и двигателей. Медь в чистом виде применяют в основном в автомобильной электропроводке, роторах и статорах генераторов, в стартерах и электросистемах.
По данным РЖД, заводы "Русала" в январе-феврале 2024 года увеличили экспорт алюминия на 14,6% в годовом измерении до 458 тыс. тонн. Суммарный объём перевозок алюминия за два месяца 2024 года, включая отгрузку по России, вырос на 14% к данным годичной давности, составив 575 тыс. тонн. Перевозки российского алюминия внутри страны выросли на 12% до 117 тыс. тонн
Сами российские производители и экспортёры соответствующих цветных металлов пока хранят спокойствие. Так, в «Русале» заявили, что сохраняют приверженность рыночному ценообразованию и видят большой спрос на российский металл, включая низкоуглеродистый алюминий и новые сплавы, со стороны различных конечных потребителей со всего мира. В компании уверяют, что объявленные санкции не повлияют на её способность осуществлять поставки, поскольку введёнными запретами глобальные логистические решения холдинга, доступ к банковской системе, общие системы производства и качества не затрагиваются. Правда, близкие к «Русалу» источники высказали опасение, что компания в результате новых санкций может потерять треть объёма экспортных продаж (порядка 1,5 млн тонн) из-за возможного отказа контрагентов работать с российской компанией.
В «Норникеле» сожалеют о принятом США и Великобританией решении о запрете импорта никеля, алюминия и меди из России, поскольку оно усугубит ценовую неустойчивость, повысит неопределённость в цепочке поставок и спровоцирует рост конечной цены, что отрицательно скажется на потребителях этих металлов по всему миру. Источник, близкий к компании, опасается, что в свете последних событий повысится риск сбоев в работе рынков, так как снизится ликвидность металлов и вырастет стоимость финансирования важнейших промышленных цепочек поставок. В ЕС и США «Норникель» реализует около трети своей продукции, однако доля азиатского региона в сбытовых потоках холдинга по итогам 2023 года впервые превысила 50%.
Представители других крупных производителей меди — УГМК и РМК — пока от комментариев отказываются. А вот эксперты наперебой комментируют введённые санкции, которые по сути не являются чем-то новым, а лишь фиксируют сложившееся положение вещей. Ведь уже в прошлом году поставки цветных металлов из России на американский рынок носили символический характер, а отечественные экспортёры вовсю осваивали азиатские рынки. Так, по данным агентства Reuters, российские компании даже начали продавать медную катанку под видом металлолома в Китай, чтобы сэкономить на пошлинах и налогах. Кроме того, «Русал» некоторое время назад начал использовать цены Шанхайской фьючерсной биржи вместо традиционных котировок LME в работе с китайскими клиентами.
Шанхайская фьючерсная биржа рассмотрит план интернационализации фьючерсов на никель. Об этом на днях сообщил заместитель гендиректора Чжан Мин. Таким образом, шанхайский контракт на ключевой для энергетического перехода металл может стать конкурентом лондонского. Сейчас на бирже ведётся торговля алюминием, медью, цинком, золотом
Если рассуждать о конечных бенефициарах санкций, то ими могут быть крупные американские потребители алюминия, которые в сентябре 2023 года направили открытое письмо в Минэнерго США, призывая правительство инвестировать в американское производство алюминия, чтобы сохранить рабочие места и не потерять важную отрасль. Письмо тогда подписали Ford Motor, General Motors, Pepsi, Ball, Rivian, SunPower и восемь других компаний, от производителей силовых проводов до пивоваров. В сложной ситуации и американские производители, в частности Alcoa, капитализация которой за прошлый год упала на 47%. И сейчас взметнувшиеся цены на никель и алюминий могут как раз её ощутимо поддержать. Вот только свято место долго пустовать не будет, и за американский рынок развернётся борьба между другими странами-экспортёрами цветных металлов.
А вот «пострадавшие» российские компании как раз могут в моменте извлечь выгоду от паники на товарных рынках. По словам аналитика ИК «Велес Капитал» Василия Данилова, главным фактором поддержки для бумаг «Норникеля» и «Русала» станет рост мировых цен на профильные им цветные металлы, которые долгое время находились на крайне низких уровнях: «На горизонте пары лет котировки обеих компаний продолжат расти вслед за стоимостью ключевых металлов на фоне заявлений глав ведущих центробанков мира о скором начале снижения ключевых ставок». Аналитик «Цифры брокер» Анна Буйлакова не исключает повышения волатильности в бумагах «Норникеля» и «Русала» на российском рынке акций и ожидает наращивания поставок цветных металлов из России в Азию с переориентацией на азиатские бенчмарки.
Очевидно одно: возврата к прошлому в обозримом будущем не предвидится, а судебное оспаривание необоснованных санкций не представляется перспективным. «Юрисдикцией по таким видам споров как правило обладают суды государства, которое ввело соответствующее санкционное ограничение. И такое обжалование выглядит малоперспективным с учётом политического подтекста данной меры, — поясняет советник юридической фирмы Lidings Сергей Васильев. Тут скорее помогут привычные лазейки, когда продукция так или иначе продолжает попадать на закрытые санкциями рынки через третьи страны. В этом случае ни для России, ни для помогающих обходить санкционные ограничения стран вторичные санкции не будут вводиться.
Проблемы у не попавшего пока под санкции "Норникеля" начались уже с начала года, когда некоторые иностранные поставщики услуг, склады, порты, судовладельцы и банки стали отказываться работать с российской компанией. Пострадал даже связанный с отечественным никелевым монополистом финский завод Harjavalta, у которого участились отказы потребителей приобретать российскую продукции для электромобилей. Сейчас крупнейшим рынком сбыта для "Норникеля" стал Китай
В свою очередь, директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков отмечает риск дальнейшего ужесточения финансовых санкций, применения новых ограничений на экспорт, а также введения технологических и товарных ограничений со стороны других участников международного сообщества. Ведь страны ЕС, Японии, Австралии и Канады, как правило, следуют примеру США и Великобритании, особенно в вопросах политической и экономической безопасности. В любом случае, по мнению аналитика, российские производители цветных металлов постараются усилить связи с азиатскими рынками, где спрос на их продукцию остаётся высоким. Правда, в этом случае производственные и финансовые показатели компаний-экспортёров подвергнутся давлению из-за потенциального роста цен на альтернативную логистику, что может сказаться на их маржинальности и оборотной способности.
А пока ищутся эти лазейки и альтернативные рынки сбыта, власти наверняка постараются обеспечить опальным металлургическим холдингам максимально комфортные условия работы в России, оживив внутренний спрос на цветные металлы и защитив отечественный рынок от недобросовестной конкуренции. Первые шаги в этом направлении уже сделаны: Евразийская экономическая комиссия (ЕЭК) приняла решение продлить до 26 декабря 2024 года действие антидемпинговой пошлины на литые алюминиевые диски из Китая в размере 33,69%, а также предлагает установить пошлину в размере 42,82% на импорт этой продукции из Таиланда, 36,54% — из Японии, 35,29% — из Турции, 9,38% — из Малайзии. Не исключён и вариант прямой экстренной помощи производителям алюминия, меди и никеля. Например, речь может идти о закупке в Росрезерв государством до половины от всего среднегодового объёма экспорта соответствующих цветных металлов, а также освобождении производящих их предприятий от экспортной пошлины.
Дмитрий Смирнов
