Московская биржа по рекомендации Индексного комитета сформировала базы расчёта индексов акций, которые будут действовать с 22 сентября 2023 года, а также установила значения коэффициентов free-float и дополнительных ограничительных весовых коэффициентов для ценных бумаг ряда эмитентов. В итоге произошла ротация ценных бумаг компаний сектора металлов и добычи. При этом эксперты отмечают потенциал бумаг как старожилов индекса, так и новичков из числа металлургических компаний.
Согласно сообщению Мосбиржи, с указанной даты в базу расчёта индекса голубых фишек будут включены обыкновенные акции ПАО «Северсталь», которые займут там место обыкновенных акций ПАО «АК "Алроса"». Обыкновенные акции ПАО «Челябинский металлургический комбинат» (входит в состав «Мечела») сменят в базе расчёта индекса акций широкого рынка обыкновенные акции ПАО «Ашинский металлургический завод», которые покинут также и базы расчёта индекса средней и малой капитализации и отраслевого Индекса металлов и добычи. В базу расчёта индекса Мосбиржи и индекса РТС войдут обыкновенные акции ПАО «Селигдар», для которых установлен коэффициент free-float 26%, а в лист ожидания на включение в неё внесены обыкновенные и привилегированные акции ПАО «Мечел».
Инвестиционные аналитики сразу же обратили внимание на тот факт, что теперь «Северсталь» станет единственной компанией из сектора чёрной металлургии РФ в индексе голубых фишек благодаря тому, что с начала 2023 года бумаги компании показали заметный рост ликвидности. Так, например, средний дневной объём торгов в августе составил 1,75 млрд рублей, что оказалось на 142% выше, чем в марте текущего года. Среднее количество сделок с её акциями выросло на 87% за тот же период до более 40 тысяч в день. По словам генерального директора «Северстали» Александра Шевелёва, высокий интерес инвесторов к акциям компании показывает, что они верят в устойчивость компании даже в условиях турбулентности и её долгосрочный потенциал.
"Северсталь" пока не отказывается от своего инвестиционного плана на год, озвученного ещё зимой. Так, на проекты поддержания существующих мощностей компания запланировала вложить 544 млн долларов, на совершенствование системы промышленной безопасности, охраны труда и экологию — 59 млн долларов, в IT и digital-проекты — 76 млн долларов
Голубые фишки — это наиболее известные и престижные акции, как правило, 15-ти наиболее ликвидных эмитентов российского фондового рынка. Обычно акционерные компании, попавшие в эту инвестиционную категорию, выплачивают дивиденды своим акционерам в течение продолжительного времени как в хорошие, так и в неблагоприятные для компании годы.
Однако чётких критериев, которые разделяли бы компании на голубые фишки и прочие компании рынка, не существует. Данное определение достаточно субъективно и ориентируется на наиболее ликвидные акции по абсолютному медианному значению среднедневного оборота торгов в денежном выражении.
Индекс голубых фишек Мосбиржи рассчитывается с 23 апреля 2009 года и предусматривает ежеквартальный пересмотр топ-15 его базы расчёта. Вес в нём зависит от капитализации компаний на основании рублёвых цен акций с учётом free-float. В отличие от него другой рейтинг Мосбиржи — индекс акций широкого рынка — состоит уже из ста ценных бумаг эмитентов.
По состоянию на весну 2023 года в индекс голубых фишек входили также ценные бумаги «Норильского никеля», «Алросы», «Полюса» и «Полиметалла». В июньском обновлении место «Полиметалла» занял «Русал», а теперь вот алмазодобывающую компанию «Алроса» заместила «Северсталь». Вообще такая ротация в топ-15 наблюдается практически постоянно с начала ведения базы расчёта рейтинга голубых фишек. В разные годы туда входили также ценные бумаги Магнитогорского и Новолипецкого металлургических комбинатов, но надолго там не задержались.
Прибыль «Алросы» по МСФО за I полугодие 2023 года упала на 35% до 55,57 млрд рублей. Несмотря на рекомендацию совета директоров компании выплатить дивиденды в размере 3,77 рубля на акцию, инвесторы это пока не оценили — котировки её ценных бумаг в последнее время снижаются
Насколько важно для компании-эмитента попасть в этот «голубой» топ-15 — вопрос дискуссионный. Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых считает, что это выгодно компаниям, так как означает приток пассивных фондов и увеличение капитализации уже только за счёт включения ценной бумаги в индекс. «У пассивных индексных фондов в инвестиционных декларациях даже прописано, что акция должна быть в портфеле примерно в той же пропорции, что и индекс. Таким образом после вхождения в индекс той или иной ценной бумаги растёт спрос на неё», — поясняет она.
Ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов добавляет, что до начала 2022 года структура индекса Мосбиржи не оказывала значимого влияния на динамику котировок того или иного эмитента, так как иностранные капиталы (преимущественно в лице пассивных фондов) ориентировались в первую очередь на индексы MSCI Russia. Однако с прекращением расчёта российских MSCI и замещения иностранных денег средствами отечественных инвесторов роль индекса Мосбиржи, по мнению эксперта, за последние полтора года должна была возрасти.
По мнению ряда финансовых аналитиков, наиболее выигрышно в конце сентября будут смотреться бумаги «Полюса» и «Северстали», которые остаются представлять сектор металлов и добычи в базе расчёта индекса голубых фишек. Если брать первого золотодобытчика, то он в своей отчётности сообщил о росте выручки на 29% в годовом выражении до 2,39 млрд долларов. Приятным сюрпризом стало и снижение общих денежных затрат (ТСС) на 8% до 400 долларов за тройскую унцию золота. А так как рост производства золота опережал увеличение продаж компании, то во II полугодии у неё останутся запасы для реализации.
"Полюс" выпустил сильную отчётность за I полугодие 2023 года: общий объём произведённого золота вырос на 36% г/г и составил 1,4 млн унций, выручка увеличилась на 29% г/г до 2,386 млрд долларов, скорректированная EBITDA стала больше на 37% г/г, а её рентабельность достигла 71%, что близко к рекордным значениям конца 2020 года и 2021 года. Чистый долг снизился на 26% по сравнению с концом 2022 года и составил 1,7 млрд долларов. При этом компания не раскрыла доли мажоритарных акционеров, поэтому нельзя сделать вывод о том, кто воспользовался процедурой bayback
Следовательно, даже при текущих курсе рубля и цене на благородный металл финансовые показатели «Полюса» за вторые шесть месяцев текущего года должны быть ещё более сильными по сравнению с итогами I полугодия. К тому же эксперты ожидают скорое возвращение компании к выплатам дивидендов, на которые должно направляться не менее 30% от EBITDA при условии, что соотношение чистого долга к EBITDA не превышает 2,5х. Все эти факторы, по разным прогнозам специалистов, могут обеспечить рост стоимости акций золотодобывающей компании в диапазоне от 18% до 30%.
Что касается единственного теперь представителя чёрной металлургии в топ-15, то аналитики отмечают в качестве позитивных сигналов для инвесторов рост в текущем году на 1% свободного денежного потока и его доходность на уровне 5,5% (например, у ближайшего конкурента в лице ММК этот показатель составляет лишь 2%). Несмотря на снижение в I полугодии выручки и EBITDA, обусловленном высокой прошлогодней базой сравнения из-за продажи предприятия «Воркутауголь» в апреле 2022 года, эксперты прогнозируют позитивную динамику показателей во II полугодии. А если «Северсталь» вдруг вернётся к выплате дивидендов после паузы с конца 2021 года, то её годовая дивидендная доходность может составить, по разным оценкам, от 11% до 25%.
Дмитрий Смирнов
