«В четверг (26.09) цены на медь взлетели выше $10 000 за тонну, чему способствовало введение Китаем новых мер стимулирования, нацеленных на рынок недвижимости. На ранних торгах на нью-йоркской бирже Comex декабрьские фьючерсы на медь достигли $4,64 за фунт ($10 208 за тонну), что на 3,4% выше расчётной цены в среду. На Лондонской бирже металлов (LME) трёхмесячная медь ненадолго превысила значительную отметку $10 000 за тонну, достигнув $10 089,50, самого высокого уровня с 7 июня»
(из еженедельного обзора NAI500, 27.09).
Официальные цены на фьючерсы на медь на LME от 27.09.
Как формируется цена на медь
Цены на медь в значительной степени определяются на Лондонской бирже металлов (LME), одной из крупнейших бирж по торговле металлами. LME устанавливает так называемые «цены закрытия» (Closing Prices), которые являются ориентиром для мировой торговли медью. Эти цены формируются в результате биржевых торгов, где покупатели и продавцы заключают сделки на фьючерсные контракты с различными сроками поставки меди.
Как это работает:
1. Биржевые торги: в течение дня на LME проходят торги, где участники рынка — производители, потребители и трейдеры — покупают и продают фьючерсные контракты на медь. Стоимость контракта зависит от спроса и предложения в этот конкретный день.
2. Цена закрытия (LME Copper Closing Prices): в конце каждого торгового дня определяется цена закрытия меди. Это последняя цена сделки на рынке в этот день. Она служит важным ориентиром для всех участников рынка и используется для расчётов будущих сделок и контрактов на следующий день.
3. Формирование мировых цен: поскольку LME является ведущей биржей для торговли металлами, её цены на медь принимаются как глобальный стандарт. Другие рынки (например, COMEX в США) также торгуют медью, но именно цены LME часто считаются основными для мирового рынка.
Таким образом, цены на медь, установленные на LME, имеют глобальное значение и влияют на стоимость меди по всему миру.
Цены закрытия на LME от 27.09
Цены закрытия (Closing Prices) фиксируются для различных фьючерсных контрактов на медь, таких как трёхмесячные контракты, которые наиболее часто используются для оценки текущей рыночной стоимости металла.
Почему важно следить за ценой закрытия (LME Copper Closing Prices):
• Показывают изменения спроса и предложения на рынке меди.
• Используются для расчёта стоимости будущих контрактов.
• Помогают трейдерам прогнозировать дальнейшие ценовые движения.
Таким образом, цены закрытия на LME являются ключевым индикатором состояния рынка меди и помогают в принятии торговых решений.
Другие биржевые инструменты на медь
Помимо описанных выше фьючерсов, торговля медью на бирже осуществляется также и через другие инструменты:
Опционы на медь — это контракты, которые дают право, но не обязательство, купить или продать определённое количество меди по заранее оговорённой цене до истечения срока действия опциона. Они торгуются на таких биржах, как COMEX. Существуют два основных типа опционов: колл-опционы (право купить) и пут-опционы (право продать).
Опционы на медь используются для спекуляций и хеджирования. Спекулянты могут зарабатывать на колебаниях цен меди, покупая колл-опционы при ожидании роста или пут-опционы при прогнозах снижения цены. Компании, которые зависят от меди в своей деятельности, используют опционы для защиты от риска изменений цен, фиксируя их на выгодных уровнях.
Одним из ключевых преимуществ опционов является ограниченный риск для покупателя — максимальная потеря ограничивается суммой премии, уплаченной за опцион. Однако опционы требуют глубокого понимания рынка и стратегий, поскольку неправильные расчёты могут привести к потерям.
Опционы на медь используются для спекуляций и хеджирования.
ETF на медь — это биржевые фонды, которые позволяют инвесторам отслеживать динамику цен на медь без необходимости владения физическим металлом или фьючерсными контрактами. Эти фонды либо инвестируют в саму медь через фьючерсные контракты, либо в акции компаний, связанных с её добычей и переработкой.
Примером таких фондов могут служить United States Copper Index Fund (CPER), который отслеживает стоимость меди через фьючерсы, и Global X Copper Miners ETF (COPX), который инвестирует в акции медедобывающих компаний. ETF на медь привлекают инвесторов тем, что дают доступ к рынку меди с меньшими рисками и затратами по сравнению с фьючерсами.
Эти фонды удобны для долгосрочных инвестиций, особенно в свете растущего спроса на медь, благодаря развитию электромобилей и «зелёной» энергетики.
Акции компаний, занимающихся добычей и переработкой меди. Наиболее крупные «медные» компании торгуются на мировых биржах, таких как NYSE, LSE, TSX и ASX. К ним относятся Freeport-McMoRan, BHP Group, Rio Tinto и Southern Copper Corporation.
Акции медных компаний интересны инвесторам благодаря дивидендам, росту спроса на медь в «зелёных» технологиях и возможности диверсификации портфеля.
Однако риски включают волатильность цен на металл, операционные проблемы и политическую нестабильность в странах, где ведётся добыча.
Пара HG/USD относится к котировкам меди на товарных рынках, а не к валютным парам в традиционном смысле. Торговля такой парой чаще всего происходит на CFD (контрактах на разницу), которые позволяют спекулировать на изменении цены меди относительно доллара США, не приобретая сам металл.
Этот инструмент даёт возможность трейдерам использовать медь в качестве актива для краткосрочной торговли.
Пара HG/USD измеряется в долларах США за фунт меди. Для пересчёта значения пары HG/USD в доллары за тонну (USD/MT), необходимо умножить котировку HG на 2204,62 (1 тонна равна 2204,62 фунта).
Таким образом, хотя медь и не считается драгоценным металлом, как золото или серебро, она активно торгуется по отношению к доллару на специализированных рынках, таких как COMEX и через платформы для CFD.
Различия и взаимосвязь между ценой на медь на LME и валютной парой HG/USD
Оба инструмента отражают стоимость меди, но представляют её на разных рынках и для разных целей:
• Цена меди на LME определяется в результате торгов на глобальном уровне и является основным ориентиром для участников рынка, производителей и потребителей меди.
• Пара HG/USD, как и другие валютные и товарные пары, отражает рыночные ожидания по поводу будущей стоимости меди и экономической ситуации, в том числе изменения спроса и предложения, макроэкономические данные, а также динамику доллара США: например, если доллар ослабевает, стоимость меди в долларах возрастает, что также может влиять на цену на LME, так как медь торгуется в долларах.
Таким образом, цена меди на LME определяет фундаментальную стоимость металла, а HG/USD отражает более спекулятивные движения цены на основе глобальных экономических условий и изменений валютных курсов.
Ситуация в экономике Китае является одним из ключевых факторов формирования цены на медь.
Тенденции рынка меди
Спрос на медь в последние годы значительно увеличился благодаря её важной роли в «зелёных» технологиях, таких как электромобили и возобновляемая энергетика.
Электромобили и спрос на медь: согласно исследованию Международной ассоциации меди (International Copper Association, ICA), электромобили требуют в три-четыре раза больше меди по сравнению с автомобилями с двигателями внутреннего сгорания. Медь активно используется в электродвигателях, аккумуляторах, инверторах и системе зарядной инфраструктуры электромобилей благодаря своей высокой проводимости и долговечности.
Возобновляемая энергетика и спрос на медь: в отчёте Международного энергетического агентства (IEA) говорится, что ветряные турбины, солнечные панели и другие источники возобновляемой энергии требуют значительных объёмов меди для электропроводки, трансформаторов и генераторов.
Кроме того, спрос на металл подогревается глобальными инфраструктурными проектами, направленными на модернизацию энергетических сетей и развитие транспортной инфраструктуры. Эти проекты, как правило, требуют огромного количества медной проводки и компонентов.
Ветряные турбины, солнечные панели и другие источники возобновляемой энергии требуют значительных объёмов меди.
Геополитические факторы и риски
• Сокращение добычи меди в Чили:
Чили является крупнейшим производителем меди в мире. Однако в последние годы добыча меди там снизилась из-за множества факторов, таких как устаревшая инфраструктура рудников, сложности с модернизацией старых шахт и протесты работников горнодобывающей отрасли, требующих улучшения условий труда. Эти факторы вместе создают дефицит предложения меди на рынке.
• Проблемы с добычей в Перу:
Перу — второй по величине поставщик меди после Чили. Здесь также наблюдаются значительные перебои в производстве. Одним из ключевых факторов является политическая нестабильность: смена правительств и протесты в горнодобывающих районах.
• Уменьшение производственных целей крупных компаний:
Такие крупные горнодобывающие компании, как Anglo American и Glencore, также сталкиваются с проблемами в своих операциях в Южной Америке. Компании корректируют свои производственные планы из-за растущих издержек, изменений в налоговом законодательстве и экологических требований. Это вынуждает их сокращать свои цели по добыче, что в свою очередь усиливает дефицит предложения.
• Глобальные цепочки поставок и климатические риски:
Помимо политической нестабильности, добыча меди также страдает от воздействия климатических изменений. Засуха в Чили, вызванная изменением климата, приводит к снижению уровня воды, необходимой для работы рудников. Это создаёт дополнительные сложности для производства меди и увеличивает затраты на добычу.
Все эти факторы вместе ограничивают глобальное предложение меди, что поддерживает высокие цены на рынке, особенно в условиях роста спроса на металл со стороны «зелёных» технологий и электромобилей.
Такие горнодобывающие компании, как Anglo American, сталкиваются с проблемами в своих операциях в Южной Америке.
• Другим важным фактором остаётся Китай — крупнейший потребитель меди в мире:
Китай остаётся крупнейшим потребителем меди, но его замедляющаяся экономика и кризис в секторе недвижимости снизили спрос.
На этом фоне несколько дней назад Китай анонсировал стимулирующие рынок недвижимости меры, что сразу же повлекло на прошедшей неделе рост цен на медь на фоне ожиданий улучшения спроса.
«Чтобы стабилизировать рынок недвижимости, Китай объявил о своём крупнейшем на сегодняшний день пакете мер, который включает существенное снижение процентных ставок, меры по остановке спада на рынке недвижимости, снижение первоначальных взносов по ипотеке и снижение процентных ставок по существующим жилищным кредитам» (из еженедельного обзора NAI500, 27.09).
• Финансовые спекуляции:
Важно отметить, что помимо экономических стимулов Китая, рост цен на медь был поддержан действиями финансовых игроков. На рынках, таких как COMEX, наблюдается активное закрытие коротких позиций, что также создало дополнительный импульс для повышения цен.
Таким образом, рост цен на медь в первую очередь связан с ожиданиями инвесторов и спекуляциями на рынке. Реальные результаты от экономических стимулов Китая проявятся только через некоторое время, и эффект от этих мер ещё предстоит увидеть на практике.
График цены на фьючерс на медь за последний год.
Необходимо отметить, что в мае 2024 года цены на медь превышали $11,000 за тонну, чему способствовали три ключевых фактора:
1. Стимулы: программы в США и Европе по развитию «зелёной» энергетики и электромобилей резко увеличили спрос на медь.
2. В Чили и Перу сократились объёмы добычи из-за истощения рудников и закрытия шахты Cobre Panama.
3. Финансовые спекуляции: спекулянты на фьючерсном рынке, особенно в США, разогрели рынок, способствуя росту цен.
Эти факторы, вместе с ожиданием снижения ставок ФРС, привели к пиковым значениям.
Прогнозы на конец 2024-го и на 2025 год
Ранее аналитики прогнозировали диапазон $8,600–$9,500 к концу 2024 года на основе дефицита предложения и роста спроса на медь. Однако последний рост цен, вызванный как экономическими стимулами Китая, так и финансовыми спекуляциями на рынках, опроверг эти более консервативные ожидания.
Если эти тенденции сохранятся и стимулы Китая продолжат поддерживать рынок, есть вероятность, что цены останутся выше $10,000 или даже превысят этот уровень в 2025 году. Прежний прогноз на $9,900 за тонну в 2025 году может оказаться слишком консервативным.
Таким образом, медь остаётся важным объектом внимания на товарных рынках, а её перспективы в ближайшие годы связаны как с глобальными макроэкономическими тенденциями, так и с геополитическими факторами, влияющими на поставки металла.
Вадим Чепига
Независимый эксперт фондового рынка
