В российской экономике началась стагнация с резким спадом промышленного производства. На ситуацию в российской металлургической отрасли оказывает влияние целый ряд причин. Об этом говорят статистика выпуска, эксперты, а также опросы представителей обрабатывающих предприятий.
Так, индекс менеджеров по закупкам (PMI), по-другому его называют индексом деловой активности, показал резкое падение темпов роста российской промышленности. Февральский индекс PMI, ежемесячно составляемый S&P на основе опроса менеджеров по закупкам, составил 50,2 пункта. Это почти на три пункта ниже показателя января, который, в свою очередь, был максимальным за последние полгода. Значение выше 50 означает рост, ниже — падение активности. С 2022 года только один раз, в минувшем сентябре, он опускался ниже 50.
Промышленный рост в 2022–2025 годах стал одним из самых бурных и длительных за всю историю современной России и, похоже, что он уже завершился.
При этом цены на стальную продукцию в России с начала года падают. На динамику влияет слабый спрос на внутреннем рынке и в других странах при высокой загрузке мощностей. Растут только цены на арматуру, но и это, скорее всего, краткосрочный фактор: трейдеры могут заполнять склады, рассчитывая на активный сезон индивидуального загородного строительства.
Спад в металлургии, который случился в 2024-м году, продолжается
«Про Металл» продолжает публиковать мнения экспертов, которые постарались объяснить причины замедления темпов экономического роста, дали свой прогноз на дальнейшее развитие ситуации и своё видение на то, какие меры для стимулирования можно принять, чтобы поддержать металлургию и увеличить выпуск стали.
Мнения экспертов:
Денис Попов, управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ:
Консенсус-прогнозы рынка и наши оценки предполагают, что экономика России с I квартала 2025 года перейдёт к более выраженному замедлению темпов роста. Если в IV кв. 2024 года рост реального ВВП составил 3,8% г/г (по оценкам Минэкономразвития), то в первом квартале 2025 года динамика ВВП замедлится примерно до 2–2,5%. По итогам 2025 года также ожидаются более умеренные темпы экономического роста (1,5–2%, после 4,1% в 2024 и 2025 годах), что связано с планами умеренного роста госрасходов (около +3% после +24% в 2024 году), а также ввиду жёсткой денежно-кредитной политики Банка России, которая ограничивает инвестиционную и кредитную активность. Впрочем, нельзя исключать сценарий более сильного, чем прогнозируется, роста экономики в текущем году (в районе 2-3%).
Драйвером такого сценария может стать устранение геополитических издержек, восстановительный рост чистого экспорта и более быстрое снижение ключевой ставки в условиях крепкого курса рубля. Однако такой позитивный прогнозный сценарий пока менее вероятен и не является базовым. Динамика промышленности обычно тесно коррелирует с темпами роста реального ВВП, так как сектор является крупнейшей отраслью экономики.
При этом ситуация в секторе не равнозначна. В базовом сценарии мы ждём умеренного и неполного восстановления в добыче полезных ископаемых с положительными околонулевыми темпами роста. Обработка покажет рост на 2–2,5%. Драйверами обработки будут по-прежнему выступать отрасли, связанные с выполнением гособоронзаказа (машиностроение, металлообработка).
Вероятно, сохранится неплохой рост в отраслях, ориентированных на конечный потребительский спрос, а также в химии, нефтехимии и нефтепереработке. В связи с этим актуальным будет оставаться риск выраженной дифференциации темпов роста выпуска продукции отраслей промышленности, а также их финансового состояния, с учётом разной маржинальности их деятельности, уровня долговой нагрузки и стабильности спроса на продукцию.
Металлургам невыгодно резкое укрепление курса рубля
Впрочем, с учётом сохранения экономического роста и активного конечного спроса домохозяйств, в большинстве отраслей промышленности ситуация по прогнозу останется как минимум удовлетворительной.
В условиях сужения доступа к внешним рынкам сбыта для металлургии важным является сохранение высокой инвестиционной активности в экономике (стройка, инвестиции в инфраструктуру, машиностроение и т.д.). Пока инвестиционная активность замедляется. Спрос на продукцию металлургии со стороны машиностроения останется высоким. Поэтому поддержка отрасли будет связана с активностью государственных трат на инфраструктуру, смягчением денежно-кредитных условий и поддержкой строительной отрасли.
При согласованности денежно-кредитной и бюджетной политик такие меры могут быть реализованы относительно безболезненно для инфляции. Более того, наблюдаемое укрепление рубля может создать условия для более раннего снижения ключевой ставки. А в случае снижения геополитических издержек откроются возможности для восстановления отечественных металлургов на внешних рынках.
Иван Пошастенков, начальник направления GR Ассоциации АПКМ:
Текущая ситуация действительно отличается на фоне предыдущего периода, так как рост был вызван усилением внутреннего спроса. Снижение объёмов производства в первом периоде говорит о новых вызовах: cанкционное давление продолжает оказывать влияние на российские предприятия, это замедляет модернизацию производств и повышает операционные издержки.
Также компании вынуждены искать новые направления экспорта, что требует времени и ресурсов. При этом, исходя из прогноза по бюджету России на 2025 год, внутренний спрос на металлопродукцию останется высоким благодаря инфраструктурным проектам и строительству.
Отметил бы ещё фактор экологичности. Ужесточение экологических стандартов внутри страны вынуждает металлургов вкладываться в модернизацию технологий, что увеличивает затраты. Так, например, влияет внедрение требований НДТ. По некоторым отраслям требования в рамках НДТ стали несоизмеримы наносимому вреду и фактическому классу опасности.
Но при этом фонды и частные инвесторы ищут возможность вложить деньги в проекты, которые соответствуют их ценностям и целям. Выпуск ESG-облигаций позволит промышленным компаниям привлечь капитал от инвесторов, заинтересованных именно в таких инициативах, перспективы для ESG-бондов в России выглядят оптимистично. Этот инструмент расширяет круг потенциальных инвесторов и открывает доступ к долгосрочным финансовым ресурсам.
Прогноз на следующий год: продолжать активное развитие внешнеполитических и торговых связей с азиатскими странами, где наблюдается высокий спрос на стальную продукцию и увеличивать присутствие на внутреннем рынке через участие в государственных проектах и с крупными отечественными потребителями.
Металлургия под ударом: спад производства стали на 5,9%, сокращение внутреннего потребления на 7% и влияние рецессии на строительный сектор
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»:
Индексы деловой активности (PMI) полезны, прежде всего, как опережающие индикаторы настроений бизнеса — они выходят значительно раньше официальных отчётов. Эти индексы строятся на основе опросов менеджеров по закупкам (в частности, в расчёте промышленного индекса PMI участвует около 250 компаний). Учитываются их качественные оценки изменений активности по нескольким компонентам (например, выпуск, новые заказы, экспорт, занятость, закупочные и отпускные цены). Поэтому это менее точный индикатор, чем отчёт о промпроизводстве от Росстата. К тому же альтернативные опросы могут показывать отличающуюся картину.
Например, данные по PMI в обрабатывающей промышленности за январь (индекс достиг полугодового максимума 53,1) диссонируют с недавно вышедшими данными Росстата о резком замедлении роста промпроизводства в январе до 2,2% (г/г) (с аномально высоких 8,2% (г/г) в декабре). По отношению к декабрю с коррекцией на сезонный и календарный фактор промпроизводство в январе сократилось на 3,2%.
Здесь надо учитывать, что индекс промпроизводства учитывает ещё и добывающие отрасли, и обеспечение тепло- и электроэнергией (в январе они сокращались, в том числе из-за необычно тёплой погоды и прекращения транзита газа через Украину). Что касается обрабатывающей промышленности, то влияние жёстких ДКУ и сокращения ипотеки с господдержкой со II полугодия 2024 г. ощущают прежде всего автопром и отрасли, ориентированные на строительство жилья: металлургическое производство и производство стройматериалов. Декабрьский подъём в обрабатывающей промышленности был практически полностью сконцентрирован в отраслях с высокой долей гособоронзаказа.
В вышедшем недавно отчёте S&P Global за февраль обращает внимание существенное замедление роста активности в обрабатывающей промышленности — индекс снизился до 50,2, т.е. близко к границе, отделяющей рост деловой активности от спада. Слабый рост выпуска сочетался со стагнацией новых заказов, при этом новые продажи были поддержаны увеличением экспорта в ближайшие страны. Положительный фактор — это ослабление показателей инфляционного давления: темпы роста закупочных цен стали минимальными с августа прошлого года, а отпускных — с апреля прошлого года (попытки компаний переложить рост издержек в рост цен сдерживалось их желанием поддержать продажи). Эта картина в целом соответствует тезису замминистра экономического развития Полины Крючковой:
«Идёт поиск сложного баланса между замедлением инфляции и устойчивым экономическим ростом. Не получается так, что мы можем оптимизировать один параметр и не думать о других. Приходится искать сложное равновесие».
Илья Фёдоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Высокие темпы роста экономики, скорее всего, пройдены. Кредитование продолжает сокращаться, рынок труда остывает, а бюджет уже потратил более 18% от плана, поэтому в последующие месяцы он будет изымать из экономики больше, чем вливать в неё.
Высокие реальные ставки будут сохраняться долгое время, расти экстенсивно уже нельзя. Единственный выход — заниматься увеличением производительности труда.
Производительность труда в России всё ещё в несколько раз ниже, чем в США, Китае и странах ЕС
Сергей Маликов, депутат Московской областной Думы, координатор проекта по импортозамещению «Выбирай своё»:
Да, текущие данные позволяют сделать вывод, что динамика роста российской промышленности замедляется. Падение темпов роста производства с 8,2% в декабре до 2,2% в январе указывает на значительное снижение активности. Это может быть связано со снижением внешнего спроса, структурными проблемами. Некоторые отрасли испытывают сложности с модернизацией и технологическим обновлением, с конъюнктурой рынка. Тем не менее, говорить о полном исчерпании потенциала экономического роста преждевременно. Важно анализировать тенденции на более длительном временном горизонте.
Если текущие тренды сохранятся, возможна стагнация в ряде отраслей. Отрасли, связанные с оборонно-промышленным комплексом (ОПК), могут продолжать демонстрировать положительную динамику благодаря государственным заказам. Рост выпуска готовых металлических изделий и транспортных средств может частично компенсировать спад в основной металлургии. Но некоторые предприятия вероятно столкнутся с ограничениями из-за недостатка критически важных материалов или технологий. Неустойчивость мировых рынков может повлиять на стоимость сырья и готовой продукции.
Выход из кризиса — увеличить объёмы закупок стали для строительства инфраструктурных объектов, жилья и промышленных предприятий. Предоставить временные налоговые послабления для металлургических компаний, особенно для тех, кто инвестирует в модернизацию. Организовать доступные кредиты для предприятий, которые хотят внедрять новые технологии или расширять производственные мощности. Создать программы, направленные на расширение экспортных возможностей через участие в международных выставках, поиск новых рынков сбыта. Стимулировать разработку новых видов сталей, адаптированных к конкретным задачам, например, для аэрокосмической промышленности.
Замедление роста промышленности требует внимательного анализа причин и своевременного принятия мер. Хотя ситуация вызывает определённые опасения, она также открывает возможности для перестройки экономики на более устойчивую и технологически развитую модель. Особое внимание нужно уделять поддержке традиционных отраслей, таких как чёрная металлургия, параллельно развивая высокотехнологичные направления.
Аэрокосмическая промышленность, традиционно, один из самых богатых заказчиков у металлургов
Михаил Хачатурян, к.э.н., доцент кафедры стратегического и инновационного развития Финансового университета:
Российская экономика несмотря на все сложности демонстрирует устойчивость. При этом глупо было бы отрицать тот факт, что внешнеэкономическое давление, оказываемое на нашу страну, вообще никак не сказывается на экономике. При этом данное влияние далеко от тех масштабов, которые ожидали инициаторы рестрикций. Наблюдаемое нами замедление роста является в определённой степени плановым, ведь в условиях внешнеэкономических ограничений важно обеспечить не столько высокий, сколько поступательный рост и развитие экономики.
Ведь очевидно, что на протяжении ближайших десятилетий санкции с России никто снимать не собирается.
Другое дело, что могут начать игнорировать, но в какой мере и как — пока прогнозировать нельзя. В этих условиях главной задачей российской промышленности становится ориентация на развитие внутреннего рынка сбыта и расширение форматов взаимодействия с дружественными и нейтральными странами.
Собственно, успехи в этих направлениях есть, однако пока эти успехи носят ограниченный характер, а их развитие требует большей гибкости от промышленности и усиления мер поддержки со стороны государства. Что касается угроз, то ключевым источником их остаётся санкционная активность США и ЕС. При этом важно отметить, что ЕС всё больше стремится играть в этих действиях сольную партию, а США, ведя определённые политические контакты с Россией, занимают выжидательную позицию, сохраняя все действующие ограничения в силе.
В этих условиях для российского государства приоритетом является развитие внутреннего спроса на продукцию промышленности в целом и металлургии в частности. Важнейшим подспорьем для металлургической отрасли должны стать разработка и реализация инфраструктурных проектов и развитие таких отраслей, как машиностроение, строительство, автомобилестроение, авиастроение. Важно отметить, что российское государство активно вовлечено в процесс разработки и реализации инвестиционных проектов в указанных отраслях, что в перспективе должно дать положительный эффект для металлургии.
Егор Петров
