С начала года динамика цен на медь повторяет сценарий прошлого года: металл кидает из стороны в сторону. Как принято считать, медь — это один из индикаторов состояния мировой экономики. Если спрос на неё увеличивается, то значит, что и промышленность набирает обороты.
Медь превратилась в стратегический металл. Так, аналитики ведущей инвестиционно-банковской компании в мире Goldman Sachs назвали её новой нефтью, подчёркивая важную роль этого металла в технологиях «чистой» энергии. Прогнозируется значительный спрос на медь, в то время как потребление нефти ожидаемо сократится. Согласно докладу международного объединения аудиторских и консультационных компаний BDO, мировой спрос на красный металл увеличится почти в три раза к 2030 году и в четыре раза к 2040 году. В отчёте, опубликованном 3 февраля, представлен всеобъемлющий обзор значительных преобразований, происходящих в горнодобывающем секторе. Согласно документу, ожидаемый подъём спроса на ключевые для энергоперехода металлы во многом обусловлен их важнейшей ролью при внедрении возобновляемых источников энергии.
Медь обычно извлекают из оксидных и сульфидных руд, которые содержат от 0,5 до 2,0% меди
Медь имеет решающее значение для широкого спектра применений, включая электросети, электромобили и технологии ВИЭ. Помимо «чистой» энергии, благодаря своим уникальным свойствам медь также широко используется в таких отраслях, как строительство, инфраструктура и оборона. По данным Международного валютного фонда (МВФ), предоставленным в октябре 2024 года, спрос на медь вырастет с 25,9 млн тонн в 2023-м до 39,1 млн тонн к 2040 году, а потребление нефти сократится со 101,9 млн до 66 млн баррелей в день. Ожидается, что большая часть потребления меди придётся на электромобили, где от неё зависят многие компоненты аккумуляторов.
К середине января цены на медь росли восемь сессий подряд. Такого не было с 2017 года, но в конце января снова резкое падение, за четыре дня медь просела почти на 300 долларов. Цены на промышленные металлы упали после заявления президента США Дональда Трампа о введение пошлин на все импортируемые товары из Китая. Тренд развернулся, и медь снова «колбасит» из-за непредсказуемого поведения американского президента. Ведь после усиления Канадой и Мексикой контроля границ с Америкой, старый-новый президент заявил о том, что откладывает введение пошлин. Напомним, что Канада — наиболее крупный поставщик алюминия и стали в США, Мексика — один из основных экспортёров стали и меди, а от Китая, как водится, зависит весь рынок меди, ведь именно там собирается больше половины электромобилей в мире, которые «сжирают» в восемь раз больше меди, чем обычная машина.
Медь — один из важных компонентов электромобилей, потому что она является лучшим проводником электричества и тепла.
Поэтому перенос введения ограничений на канадские и мексиканские товары послужил причиной роста в цене меди и цинка на этой неделе. Также ситуация привела к снижению курса доллара США. Что ожидает медь в этом году и какие перспективы у «Норникеля», который по итогам 2024 года увеличил производство меди на 2%, до 433 тыс. тонн?
Для России возможное введение пошлин может означать как снижение мировых объёмов экспорта в США, так и рост цен на металлы на других рынках. Таким образом «Русал» и «Норникель», ключевые российские производители, смогут ещё более переориентироваться на азиатские рынки, включая Китай, считают аналитики. К примеру, по итогам 2024 года Россия заняла седьмое место среди импортёров меди на китайский рынок.
Комментария экспертов:
Дмитрий Пучкарёв, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
Ожидания по меди на 2025 г. умеренно позитивные. Основными драйверами роста спроса будут увеличение потребления металла со стороны энергетического сектора и восстановление экономики Китая. К основным рискам можно отнести возможные торговые войны и укрепление глобального доллара. На горизонте года возможен подъём к 9700 – 10 200 долларов.
Когда медь стоила больше всего?
Пиковая цена была зафиксирована Лондонской биржей металлов (LME) в мае 2024 года. Стоимость контракта на одну тонну меди с поставкой через 3 месяца в моменте превышала 11 тысяч долларов. Если бы вся медь, выпускаемая российскими предприятиями, была продана по пиковой цене, весь бизнес страны был бы оценен почти в 11 млрд долларов.
Для «Норникеля» цены на медь комфортные, большее влияние на компанию оказывают низкие цены на палладий. С точки зрения финансового состояния компания столкнулась с ростом процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки ЦБ РФ. В совокупности с накоплением товарных запасов в 2024-м это оказывает давление на дивидендный потенциал компании в 2025-м.
Василий Данилов, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»:
По итогам 2024 года «Норникель» нарастил выпуск меди на 1,7%, при этом в наступившем году компания ожидает небольшое сокращение в районе 0,4%. В отличие от других цветных металлов мировые цены на медь в 2024 г. демонстрировали более устойчивую динамику, в связи с чем по итогам 2024 года мы ожидаем сохранение выручки «Норникеля» от реализации медной продукции на уровне 2023 г. — около 3,8 млрд долл., в то время как доходы компании от никеля, палладия и платины продемонстрирует ощутимое снижение.
На Медный завод приходится до 80% производства меди группы «Норникель»
Ричард Хоррокс-Тейлор, руководитель подразделения металлов и горнодобывающей отрасли транснациональной корпорации Standard Chartered Bank, предоставляющей финансовые услуги:
Мировой спрос на медь в 2050 году может превысить текущие показатели на 80–90%, составив 50–60 миллионов тонн в год. Для достижения такого уровня потребуются значительный капитал и активное сотрудничество стран с Китаем. Положительными факторами для рынка красного металла являются дефицит концентрата, а также увеличение спроса на медь в КНР. Сейчас в Поднебесной наблюдается стремительный рост продаж электромобилей и бытовой техники, который должен ускориться в этом году. Я считаю, что цены на медь в ближайшие несколько лет вырастут.
Сергей Маликов, депутат Московской областной Думы, координатор проекта по импортозамещению «Выбирай своё»:
Рынок меди в настоящее время непредсказуем. Низкие тарифы на обогащение и рафинирование меди являются тревожным «звоночком».
Данный дисбаланс вызван из-за несоответствия между ростом предложения рафинированной меди и дефицитом медного концентрата. Таким образом, последствия, которые медь испытала в 2024 году, станут вызовом в 2025году. Рост добычи меди в 2024 году составил на 2%, это не особо высокие показатели в сравнении с резким увеличением мощностей по рафинированию. Таким образом, у нас избыток рафинированной меди, который достиг порядка 402 тыс. тонн. Ситуация также усугубляется действиями Китая по увеличению производственной мощностей с 14,26 млн тонн в 2024 году до 16 млн в 2025 году. Кроме того, запуски заводов в Индонезии, Индии и Конго окажут влияние, усиливая дефицит медного концентрата. В связи с нехваткой сырья китайские заводы переходят на медный лом, приводя к росту на лом в текущем 2025 году, создавая напряжение на рынке.
Китай является крупнейшим в мире рынком потребления меди, на него приходится 59% мирового потребления
Таким образом, 2025 год может стать годом динамики меди. Резкое снижение стоимости обогащения и рафинирование не может служит основанием для создания стабильности на рынке. На мой взгляд, предприятиям придётся искать альтернативные источники сырья и готовиться к существенным изменениям в ценах.
Роман Смирнов, независимый аналитик, бизнес-тренер, кандидат экономических наук:
Напомню, что ещё четыре года назад Bank of America прогнозировал, что на фоне увеличения спроса и дефицита предложения цены на медь достигнут 20 тыс. долларов за тонну к 2025 году. Сейчас медь стоит ниже 10 тысяч. Нынешние причины падения цены на медь зависят от прихода к власти Дональда Трампа — это создаёт риск введения высоких пошлин на американский импорт, в первую очередь из Китая. Данный факт ставит под угрозу рост мировой экономики, а следовательно, и промышленный спрос на цветные металлы. В свою очередь, медь крайне чувствительна к состоянию мировой экономики, поэтому увеличение вероятности глобальной рецессии вызывает падение цен на металл. Ещё одна причина — профицит меди на мировом рынке, что оказывает дополнительное давление на её стоимость. Аналитики американского инвестиционного банка Goldman Sachs накануне сообщили в записке для клиентов, что они ждут от США введения в этом году десятипроцентного тарифа на импорт меди. Поэтому медь снова ждёт непростой год, как, впрочем, и всю мировую экономику.
Егор Петров
