В то время, пока основное внимание политологов и экономистов приковано к выборам в США, российские компании сектора «Металлы и добыча» поочерёдно представили свои операционные и финансовые итоги за 9 месяцев 2024 года, а некоторые уже успели даже выдать рекомендации по выплате промежуточных дивидендов. Цифры свидетельствуют, что все команды преодолевают внешние и внутренние сложности по-разному, причём не всегда предсказуемо, эффективно и на радость своим акционерам.
Ранее издание «Про Металл» более детально уже рассматривало отчётности за первые три квартала текущего года, опубликованные ММК (см. материал «"Магнитке" пришлось разыграть турецкий гамбит»), «Северсталью» (см. статью «"Северсталь" неплохо устроилась на внутреннем рынке») и «Норильским никелем» (см. заметку «"Норникель" отчитался покерфейсом»).
Если вкратце, то «Магнитка» практически по всем показателям показала снижение, оправдавшись ремонтной программой в доменном переделе и неблагоприятной конъюнктурой рынка стали в Турции, из-за чего вряд ли будет платить промежуточные дивиденды. «Северсталь» тоже занималась ремонтом своего доменно-конвертерного производства, что не помешало ей нарастить продажи за счёт складских запасов, а финансовые показатели позволили совету директоров сразу рекомендовать акционерам выплату дивидендов за III квартал 2024 года в размере 49,06 рубля на акцию. «Норникель» в целом показал увеличение производства по ключевым металлам, но про дивиденды молчит.
А потом мы решили дождаться других отчётов и постараться в результате сравнения динамики показателей выявить общую тенденцию или наоборот убедиться, что её нет. Из компаний чёрной металлургии ещё отчиталась по РСБУ «Уральская сталь», продемонстрировав за первые 9 месяцев текущего года рост выручки на 5,09% г/г до 123,54 млрд рублей, хотя при этом её чистая прибыль сократилась на 79,59% до 5,48 млрд рублей. Капитал и резервы компании увеличились на 8,64% до 47,97 млрд рублей. Долгосрочные обязательства снизились на 1,3%, достигнув уровня 55,74 млрд рублей, а краткосрочные — на 5,28% до 42,95 млрд рублей.
На базе СПГ-комплексов будут создаваться новые мощности по газохимии и производству минеральных удобрений. Для строительства таких объектов требуются криогенные стали, а также высокоэффективные заменители нержавеющей продукции, биметаллические материалы. «Уральская сталь» готова поставлять данную продукцию для нужд газоперерабатывающих компаний
Затем и «Мечел» представил свои финансовые итоги по РСБУ за первые 9 месяцев текущего года. Компании удалось нарастить на 166,03% г/г свою выручку до 31,89 млрд рублей, но при этом в отчётном периоде компания получила чистый убыток в размере 9,97 млрд рублей. Её капитал и резервы уменьшились на 88,6% до 4,48 млрд рублей, а долгосрочные обязательства выросли на 4,74%, достигнув уровня 232,83 млрд рублей. При этом краткосрочные обязательства компании выросли до 14,84 млрд рублей, что на 91,36% превысило аналогичный показатель за 9 месяцев 2023 года.
Также отчиталась по РСБУ и ТМК. Согласно опубликованной отчётности, выручка компании за 9 месяцев 2024 года снизилась на 8,81% г/г и составила 327,42 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась на 27,47% г/г до 28,39 млрд рублей. Капитал и резервы увеличились на 51,48% до 65,45 млрд рублей. Долгосрочные обязательства ТМК выросли на 15,11%, достигнув уровня 184,49 млрд рублей, притом что краткосрочные обязательства уменьшились на 27,77% до 212,69 млрд рублей.
Чистая прибыль «Русала» по РСБУ за 9 месяцев 2024 года составила 118 млн рублей, снизившись в 21 раз по сравнению с аналогичным показателем предыдущего года. Выручка наоборот увеличилась в 6,3 раза до 5,24 млрд рублей против 836 млн рублей годом ранее. Показатель EBITDA увеличился на 17% по сравнению с показателем за аналогичный период 2023 года — до 103,9 млрд рублей. Себестоимость продаж за 9 месяцев 2024 года увеличилась на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 60,5 млрд рублей, что главным образом объясняется увеличением затрат на амортизацию и расходов по налогу на имущество в связи с вводом новых объектов, увеличением платы за пользование водными объектами вследствие роста ставок и объёмов водопотребления, а также расходов по обеспечению функционирования рынка электроэнергии и мощности.
Из угольщиков отчиталась по РСБУ «Распадская», у которой за 9 месяцев текущего года чистая прибыль уменьшилась по сравнению с таким же периодом 2023 года в четыре раза и составила 1,63 млрд рублей. Выручка за отчётный период тоже уменьшилась до 13,5 млрд рублей против 20,75 млрд рублей годом ранее. Валовая прибыль сократилась более чем в два раза до 4,28 млрд рублей, прибыль от продаж — в три раза до 3,35 млрд рублей. Доналоговая прибыль «Распадской» за девять месяцев уменьшилась почти в четыре раза и составила 2,24 млрд рублей.
Благоприятная рыночная конъюнктура на продукцию металлургического дивизиона "Мечела" и оптимизация продуктовой линейки позволили в этом году даже при снижении объёмов реализации нарастить выручку, но увеличение себестоимости вследствие роста закупочных цен на кокс и железорудное сырьё, расходов на оплату труда и энергоресурсы повлекло отрицательную динамику финансовых результатов
«Алроса» тоже представила итоги 9 месяцев. Согласно отчётности по РСБУ, её чистая прибыль за отчётный период уменьшилась почти втрое г/г до 28,26 млрд рублей, тогда как выручка — примерно в 1,5 раза г/г до 166 млрд рублей. За 9 месяцев текущего года компания незначительно нарастила внеоборотные и оборотные активы, однако почти в 1,5 раза нарастила свои долгосрочные обязательства до 205,39 млрд рублей. При этом объём её краткосрочных долгов, напротив, сократился со 116,85 млрд рублей на конец 2023 года до 85,86 млрд рублей на 30 сентября 2024 года.
«Полюс» промежуточную отчётность за 9 месяцев не публиковал, но зато совет директоров компании счёл нужным рекомендовать внеочередному собранию акционеров (ВОСА) выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2024 года в размере 1301,75 рубля на акцию. В последний раз компания поощряла своих акционеров по итогам I полугодия 2021 года. В случае утверждения 2 декабря ВОСА рекомендованного размера промежуточных дивидендов, объём их выплат по акциям в обращении составит 30% от скорректированного показателя EBITDA за отчётный период.
Бывшая компания «Полиметалл» без российских активов (ныне это Solidcore Resources PLC) уже может похвастаться ростом показателей. За 9 месяцев 2024 года её производство выросло на 9% г/г и составило 371 тыс. унций, а выручка — на 67% г/г до 1 млрд долларов, что обусловлено ростом продаж и цен на золото. При этом компания подтвердила свой производственный план на 2024 год в объёме 475 тыс. унций золотого эквивалента и прогноз денежных (TCC) и совокупных (AISC) денежных затрат на уровне 900–1000 долларов и 1250–1350 долларов на унцию золотого эквивалента соответственно.
На основе последних отчётов ключевых металлургических и горнодобывающих компаний за III квартал и 9 месяцев 2024 года директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков выделяет несколько важных наблюдений. Во-первых, результаты компаний в целом разнились по совпадению с ожиданиями. Так, «Северсталь» продемонстрировала сильные результаты, соответствующие прогнозам, что объясняется улучшением операционной эффективности и поддержкой цен на продукцию. В то же время, отчёт «ММК» разочаровал эксперта снижением показателей на фоне слабого внутреннего спроса и высокой себестоимости, что негативно повлияло на финансовые итоги. Во-вторых, производственные показатели ряда компаний зависели преимущественно от внутренних факторов, таких как ремонтные работы.
Компания Solidcore Resources PLC завершила перевод всех ключевых управленческих функций в свой головной офис в Астане. В ходе ротаций Максим Назимок, главный финансовый директор компании, покидает свою должность 10 ноября и продолжит карьеру вне Solidcore. Евгения Онущенко, исполнительный вице-президент по корпоративным финансам, займёт позицию главного финансового директора с 11 ноября
Продолжая анализ, господин Кабаков отмечает, что долгосрочные перспективы развития российского металлургического и горнодобывающего сектора в 2024 году во многом будут определяться глобальными и локальными факторами, включая экономическую политику, государственную поддержку и международные торговые условия. Например, санкционные ограничения оказывают прямое воздействие на металлургов. Это стимулирует диверсификацию экспортных направлений, прежде всего в Азию и на Ближний Восток. Внутренний спрос на металлопродукцию, полагает аналитик, будет поддерживаться государственными инфраструктурными проектами, особенно в строительстве и энергетике на фоне сокращения жилищного строительства по субсидированной ипотеке. Такие инициативы могут включать долгосрочные заказы, например, для ТМК и «Северстали», что стабилизирует внутренний спрос.
При этом эксперт уверен, что колебания цен на сырьё (ЖРС, уголь, золото) продолжат влиять на выручку и прибыльность компаний. Высокие мировые цены на золото, например, могут способствовать успеху таких компаний, как «Полюс», тогда как снижающиеся цены на уголь ограничивают рост компаний, подобных «Распадской». Стратегии повышения операционной эффективности и внедрение современных технологий останутся, по его мнению, ключевыми инструментами для снижения издержек и повышения производительности.
«Чёрная металлургия может показать умеренный рост при стабилизации внутреннего спроса через поддержку строительных проектов. Однако внешние продажи под угрозой из-за ограничений, поэтому компании будут сокращать объёмы, пытаться развивать переработку и производство продукции с высокой добавленной стоимостью. В цветной металлургии, несмотря на санкции, спрос остаётся устойчивым благодаря технологическому развитию и спросу на медь и алюминий. Компании, ориентированные на экспорт, будут искать новые рынки. Угольный сектор под давлением снижения мирового спроса и перехода к экологически чистым источникам энергии, но государство может поддержать его субсидиями и экспортными квотами», — прогнозирует представитель «Финама».
«Распадская» по праву считается одним из лидеров рынка коксующегося угля в России и крупнейшей угольной компанией страны. В её продуктовом портфеле имеются коксующиеся угли всех основных марок. Значительная часть добытой компанией продукции идёт на экспорт
В свою очередь, аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов утверждает, что в целом все компании отчитались в рамках его ожиданий. Неприятным сюрпризом стало снижение квартального производства и продаж стальной продукции ММК, в то время как «Полюс» порадовал акционеров неожиданным дивидендом за 9 месяцев 2024 года, хотя ранее компания осуществляла выплаты на полугодовой основе. Некоторые расхождения в динамике основных показателей он объясняет тем, что результаты «Северстали» и ММК завязаны на внутренний рынок, в то время как остальные эмитенты («Норникель», «Русал», «Алроса», «Полюс») преимущественно зависят от экспорта.
«Сейчас все компании сектора страдают от низких мировых цен на сырьё, однако российским эмитентам значительную поддержку оказывает слабый рубль. Также можно выделить опережающий рост издержек, что приводит к падению уровня рентабельности. Исключением из данного тренда являются золотодобытчики, в случае которых ралли мировых цен на золото компенсирует инфляцию себестоимости», — замечает господин Данилов. При этом он ожидает, что большинство компаний сектора «Металлы и добыча» побалуют акционеров дивидендными выплатами. Но если промежуточные выплаты кто-то решит пропустить, то итоговых по году эксперт ожидает от всех, за исключением разве что «Распадской» и Solidcore.
Дмитрий Смирнов
