Россия сейчас занимает третье место по величине рынков платежей в юанях. Выше в рейтинге офшорных платежей и расчётов в китайской валюте только Гонконг и Великобритания. По данным SWIFT, российские компании и банки участвовали в почти 4% международных юаневых платежей в июле. Это более чем в 2,7 раза превышает показатель первого летнего месяца. При этом юань на этой неделе снизился против доллара США до минимума за два года. Аналитики ожидают дальнейшего ослабления юаня, хотя признаков его панических распродаж не наблюдается.
Такая же тенденция и на Мосбирже, где оборот торгов юанем превышает оборот торговли евро. Одна из причин — увеличение российско-китайских сделок. Так, товарооборот между странами за семь месяцев 2022 года составил $97,71 мрлд, что на 29% выше, чем годом ранее. В июле этот показатель достиг $16,79 млрд, в июне — $14,75 млрд. Большое количество секторов уже работают на азиатские рынки, в первую очередь чёрная металлургия. Главный вопрос: что несёт экономике и металлургам господство юаня?
Комментарии экспертов
Галина Рязанова, кандидат экономических наук, доцент Института экономики и финансов Государственного университета управления:
Сейчас юань занимает пятое место в мире с 2,2 процента сделок в июле 2022 года. Казалось бы, показатель весьма невысок. Но если сравнить цифры с данными двухлетней давности, то рост составил более 18%, что впечатляет. Динамике изменений расчётов в юанях значительно способствовала Россия. Санкции и принудительное отклонение платежей в валютах недружественных стран принудили российских экспортёров и импортёров искать другие пути обмена. Например, после некоторого перерыва ПАО «Алроса» продолжило продавать алмазы в Индию, при этом «по-тихому» осуществляя расчёты сделок в рупиях.
«Алроса» восстановила экспорт алмазов почти до уровня начала года. Компания, в основном, продаёт камни покупателям в Индии и Европе за рупии
Но самой удобной валютой международных экономических коммуникаций для российских резидентов, несмотря на отсутствие статуса «резервная», является юань, поскольку в России её легко обменять на рубли, да и в мире можно использовать как средство платежа. О переходе на расчёты в юанях заявили и металлургические компании, три четверти произведённого объёма идёт в азиатские страны, львиная доля принадлежит Китаю. А поскольку торговые связи с Китаем будут только расширяться в связи с переориентацией российского экспорта на Восток, на сегодняшний день более достойной альтернативы расчётов нет.
Полагаю, что любая зависимость на рынке является негативной, кроме того, отрицание связи российской валюты с долларом иллюзорно: зависимость юаня от доллара никто не отменял, что означает трансляцию волатильности курса доллар/юань на волатильность курса юань/рубль. Учитывая картину на валютном рынке и однозначно прогнозируемое количественное увеличение юаня в российской экономике, Центральный банк будет вынужден осуществлять валютные интервенции для восстановления баланса на рынке пары юань/рубль.
Каково влияние юаня на стоимость ценных бумаг производителей стали? Ключевым фактором их падения является не столько валюта сделок, сколько другие конъюнктурные факторы. Полугодовые оперативные отчёты металлургов демонстрируют падение производства почти всех видов стали в диапазоне от 17 до 72%. Вдобавок к тому цены на металлургическую продукцию упали с 8 до 30%. Перечисленные и санкционные факторы усиливаются небывалым укреплением рубля, критически снижающим экспортный потенциал в России производителей стали. Несложно предсказать, какова будет динамика выручки металлургических предприятий. Поскольку ситуация внутри металлургических компаний близка к плачевной и ещё не достигла дна, это не может не отразиться на стоимости их ценных бумаг. В краткосрочной перспективе предпосылок для их роста не наблюдается независимо от формы расчёта с клиентами.
Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
Не думаю, что есть проблема в том, что экспорт будет оплачиваться в юанях с учётом всех других проблем, вызванных санкциями для тех металлургов, которые под них попали. Уже в сентябре Минфин может начать тестировать интервенции в дружественных валютах и курс рубля может ослабнуть, что поддержит рублёвую выручку.
За последние месяцы произошёл резкий рост объёма торгов китайским юанем на Московской бирже — ликвидность увеличилась. Поэтому данный инструмент становится интересным не только тем, кто хочет защитить свои рублёвые сбережения от обесценивания на долгосрочном горизонте, но и для краткосрочных спекулятивных операций. Среди достоинств юаня можно отметить относительно высокую ликвидность и вероятное её дальнейшее увеличение. Текущая геополитическая ситуация предполагает повышение роли китайского юаня во взаимной торговле России и Китая, что привлекает к валюте крупных игроков, прежде всего импортёров и экспортёров.
Вчера, 25 августа, юань восстановился против доллара США от двухлетнего минимума, после того как Народный банк Китая установил более высокий, чем ожидалось, срединный курс национальной валюты
Теперь о недостатках. Во-первых, это высокая зависимость китайской экономики от экспорта товаров и импорта сырья, что делает её недостаточно диверсифицированной. Поэтому китайский юань подвержен риску снижения курса к другим валютам, в том числе под воздействием мер китайских властей, нацеленных на повышение конкурентоспособности национальных корпораций на внешнем рынке. Во-вторых, отмечу относительно высокие геополитические риски, обусловленные противостоянием Китая и США на международной арене.
Таким образом, китайский юань больше подходит для краткосрочных спекуляций и среднесрочных вложений, направленных на защиту от обесценивания рубля. На более длинном горизонте могут проявиться ключевые недостатки валюты.
Alex, шеф-редактор телеграм-канала Coin Post:
Юань не является свободно конвертируемой валютой, главный риск держать в нём средства — очень вероятный коллапс китайской экономики. Чтобы этого не допустить, власти будут обесценивать юань. Причём в России это не обязательно будет заметно, потому что на внутреннем рынке на данный момент также нет нормального формирования валютных курсов.
Роман Блинов, старший аналитик «ИК Русс-Инвест»:
К плюсам можно отнести возможность использовать накопившиеся залежи индийских рупий или китайских юаней для расчётов за поставки импортных товаров и агрегатов, необходимых для металлургов. Никто не отменял приобретение станков и оборудования, и тут необходимо понимать в первую очередь статьи критического импорта. Ведь многие статьи этого самого критического импорта ещё не имеют достаточного импортозамещения. Наличие возможностей по приобретению тоже вопрос открытый — есть ли в достаточном количестве и качестве аналоги того именно европейского оборудования и комплектующих в странах Юго-Восточной Азии.
Многие наивно рассчитывают, что китайский юань станет некоторой альтернативой американскому доллару, а возможно, в перспективе, и новой международной и даже цифровой валютой. Сам по себе Китай пока морально не готов взять на себя роль нового мирового банкира, если, конечно, на приближающемся XX съезде Коммунистической партии Китая не будет поставлена такая перспективная задача.
XX съезде Коммунистической партии Китая состоится в октябре 2022 года в Пекине
Кроме того, китайский юань, как и российский рубль, не является свободно конвертируемой мировой валютой со всеми вытекающими из этого последствиями. Ведь Народный Банк Китая неустанно следит за курсом американского доллара и корректирует курс юаня по отношению к курсу доллара.
К тому же у Китайской Народной Республики тоже огромное количество геополитических проблем. По сути дела, Китай сам сейчас находится под влиянием внешнеторговых ограничений (не путать с санкциями по аналогии с РФ) со стороны США.
Так что я бы на месте розничных инвесторов не обольщался. К тому же вопрос о явной выгоде российских металлургов от вложений в китайский юань я бы вообще не ставил сейчас на повестку дня.
Тут скорее необходимо вести речь о вопросах дедолларизации российской экономики, а это тоже не произойдёт за два квартала или даже за один год. Как минимум по причине того, что изменить всю структуру взаиморасчётов в мировой экономике сразу просто невозможно, тем более в условиях действующих санкций.
