Это продолжение нашего мини-сериала о глобальной металлургии, её основных игроках, трендах и тенденциях. Начало здесь и здесь.
Сегодня Китай потребляет более 50% меди, 60–70% железной руды и около половины мирового объёма кобальта и никеля, что делает его ключевым игроком на мировом рынке металлов, но его подход к инвестициям в отрасль существенно отличается от западной модели.
Если западные инвестиционные фонды, такие как Black Rock, ориентируются в своих стратегиях на повышение стоимости своих активов, а суверенные фонды Норвегии или Саудовской Аравии стремятся подготовить экономики своих стран к пост-нефтяному будущему, то инвестиции Китая в металлургию представляют собой долгосрочную стратегию, направленную на контроль над ключевыми ресурсами и цепочками поставок для обеспечения бесперебойного снабжения своей гигантской индустрии.
При этом его стратегия формируется, как и положено такой стране, на уровне высших государственных структур, а такие инвестиционные фонды, как, например, Silk Road Fund или China-Africa Development Fund (CAD Fund), выступают важными инструментами для реализации этой политики.
Так Silk Road Fund, созданный для поддержки инициативы «Один пояс, один путь», финансирует инфраструктурные проекты, обеспечивающие транспортировку сырья, а CAD Fund играет значительную роль в поддержке металлургических и инфраструктурных проектов в Африке.
Также значимую поддержку металлургической экспансии оказывает China Development Bank, один из крупнейших государственных банков развития в мире, активно финансирующий инфраструктурные и промышленные проекты как внутри Китая, так и за его пределами.
Разумеется, все крупные проекты, реализуемые китайскими компаниями и фондами за рубежом, сопровождаются всесторонней государственной поддержкой, включая дипломатические усилия, межправительственные соглашения, официальные визиты и переговоры на высоком уровне.
Silk Road Fund, созданный для поддержки инициативы «Один пояс, один путь», финансирует инфраструктурные проекты, обеспечивающие транспортировку сырья.
Комплексная стратегия Китая: инвестиции, инфраструктура и влияние
Китайская стратегия зарубежных инвестиций сочетает развитие металлургии с созданием необходимой транспортной и энергетической инфраструктуры. В этой статье мы упомянем несколько наиболее заметных инфраструктурных проектов, напрямую или косвенно связанных с металлургией.
Африка
Китай является одним из крупнейших инвесторов в Африке, а участие Китая в африканской металлургии настолько обширно, что заслуживает отдельного исследования. Достаточно сказать, что горнодобывающий сектор Африки по большей части контролируется китайскими компаниями.
В 2008 г. Китай и Конго (в этой стране находится 70% мирового производства кобальта) заключили соглашение «Минералы в обмен на инфраструктуру», в рамках которого Китай активно инвестирует в инфраструктуру в обмен на доступ к минеральным ресурсам. В рамках этого сотрудничества были построены дороги, порты и гидроэлектростанции.
Китай сыграл ключевую роль в восстановлении и модернизации железнодорожной линии «Коридор Лобиту», превратив железнодорожную линию в важный стратегический логистический маршрут. Линия протяжённостью более 1700 км соединяет регионы добычи меди и кобальта в Конго с портом Лобиту в Анголе, обеспечивая более прямой и эффективный маршрут для экспорта минеральных ресурсов на мировые рынки.
Хотя Коридор Лобиту, один из ключевых транспортных маршрутов Африки, был модернизирован Китаем, однако в 2022 году управление им было передано консорциуму европейских компаний на 30-летний срок (с возможностью продления ещё на 20 лет) при поддержке США и ЕС. Эта ситуация подчёркивает растущую конкуренцию за влияние в регионе, где контроль над стратегической инфраструктурой становится инструментом глобальной геополитической борьбы.
«Коридор Лобиту».
Разумеется, Китай активно и масштабно участвует в металлургических проектах в Конго, особенно в добыче и переработке меди и кобальта, где китайские компании обеспечивают финансирование, технологии и инфраструктуру в обмен на доступ к ресурсам.
Стоит упомянуть ещё один крупный транспортный проект Китая в Африке, связанный с металлургией — модернизацию Танзамской железной дороги TAZARA протяжённостью 1860 км, которая соединяет медный пояс Замбии с портом Дар-эс-Салам в Танзании.
В сентябре 2024 года КНР объявила о выделении $1 млрд на реконструкцию TAZARA. Построенная китайскими рабочими в 1970-х годах, эта дорога когда-то была образцом китайско-африканских отношений, но она плохо управлялась и долгое время страдала от низкой эффективности.
Железнодорожный проект TAZARA протяжённостью 1860 км соединяет медный пояс Замбии с портом Дар-эс-Салам в Танзании.
Китай также инвестирует в Зимбабве, увеличив мощность электростанций Хванге и Кариба на 950 МВт для поддержки металлургического сектора.
Все эти проекты подчёркивают стратегию Китая по созданию интегрированных цепочек добычи, переработки и транспортировки ресурсов.
Индонезия
На острове Сулавеси в Индонезии создан металлургический кластер, который перерабатывает никелевую руду в нержавеющую сталь. Проект включает полный цикл производства, что позволяет снизить издержки и обеспечить энергетическую независимость благодаря собственным электростанциям.
Кластер стал ярким примером стратегии Китая по созданию вертикально интегрированных цепочек для стабильного снабжения своей промышленности. А реализация проекта укрепила позиции Китая в переработке никеля, снизила его зависимость от внешних поставщиков и повлияла на глобальные цепочки поставок никеля, усилив конкуренцию и изменив динамику цен на мировом рынке.
Австралия
Китай активно инвестирует в добычу сырья, приобретая доли в крупных производителях, таких как Rio Tinto и Fortescue Metals Group, чтобы обеспечить стабильные поставки железной руды и других ресурсов. Однако, что касается инфраструктурных проектов, то правительство Австралии такие попытки блокирует. Исключением стал только порт Дарвин, о чём будет написано ниже.
Рудник компании Fortescue Metals Group.
Южная Америка
Китай активно инвестирует в металлургические и инфраструктурные проекты в Южной Америке, стремясь обеспечить стабильные поставки стратегически важных ресурсов и создать эффективные логистические коридоры для их транспортировки.
Существенную роль в этих инвестициях играет Китайский фонд развития «Китай — Латинская Америка» (CLAI), который поддерживает проекты в производстве, энергетике и инфраструктуре.
Китайские компании активно инвестируют в добычу лития в Аргентине и Чили, стремясь обеспечить сырьём производство аккумуляторов.
Что касается инфраструктурных проектов, то в ноябре 2024 года Китай завершил строительство многоцелевого глубоководного мегапорта Чанкай в Перу, который позволит сократить время доставки и логистические расходы при транспортировке сырья в Азию.
Китай и Бразилия планируют строительство Трансокеанской железной дороги, соединяющей Атлантическое побережье Бразилии с Тихоокеанским побережьем Перу, и которая станет продолжением порта Чанкай. Стоимость проекта по некоторым оценкам может достичь 80 млрд долл.
Несмотря на торговые конфликты с местными производителями и обеспокоенность США растущим влиянием Китая в Латинской Америке, Пекин предлагает всё больший объём инвестиций, в том числе и в добычу критически важных полезных ископаемых, производство и передачу электроэнергии и транспортную инфраструктуру.
Китай активно инвестирует в добычу лития в странах "литиевого треугольника".
Конфликты и вызовы
Однако не всё так гладко. Китайские проекты за рубежом сталкиваются с критикой и протестами.
На руднике «Зарафшон» в Таджикистане жители жаловались на загрязнение, а в Кыргызстане протесты против строительства золотоизвлекательной фабрики в 2018 году привели к поджогам.
В Замбии рабочие медных рудников выражали недовольство условиями труда, а президент Конго раскритиковал условия соглашения «минералы в обмен на инфраструктуру» как несправедливые. Эквадорская гидроэлектростанция Coca Codo Sinclair подверглась критике за экологические риски и игнорирование мнения местных жителей.
В развитых странах китайские инвестиции часто встречают сопротивление из-за вопросов национальной безопасности. Например, сделка по аренде порта Дарвин в Австралии на 99 лет в 2016 году вызвала обеспокоенность США и ужесточение правил для иностранных инвестиций.
В Канаде в 2020 году была заблокирована попытка китайской Shandong Gold Mining приобрести золотодобывающую компанию TMAC Resources. Строгий контроль и высокие требования к прозрачности затрудняют реализацию таких проектов, несмотря на их экономическую выгоду.
Давайте теперь взглянем на ключевые, можно даже сказать «врождённые», различия между китайским и западным подходом к инвестированию, в том числе в такую стратегически важную отрасль, как металлургия.
На руднике «Зарафшон» в Таджикистане жители жаловались на загрязнение.
Цели: Западные компании ориентированы на прибыль и акционерную стоимость, Китай же рассматривает металлургию как стратегический ресурс, связанный с национальной безопасностью.
Централизованный и комплексный подход: Западные компании действуют независимо (хотя, конечно, их стратегические решения определяются их акционерами — институциональными фондами).
Китайские инвестфонды и государственные банки действуют централизованно и финансируют комплексные проекты, создавая синергетический эффект. Это позволяет реализовывать проекты, которые могут быть экономически невыгодны в краткосрочной перспективе, но стратегически важны.
Инвестиции в местную инфраструктуру создают зависимость: Строительство портов, дорог и электростанций в Африке и Латинской Америке позволяет Китаю не только контролировать добычу и логистику, но и делать эти страны зависимыми от своей поддержки.
Западные компании, напротив, избегают крупных инфраструктурных затрат, сосредотачиваясь на добыче и производстве.
Долгосрочность: Китай готов ждать десятилетиями реализации своих стратегических целей, тогда как западные инвесторы требуют быстрой окупаемости. Как мы видим, китайская инвестиционная стратегия на мировом металлургическом рынке вполне отражает традиционный китайский подход, основанный на терпении, дальновидности и стратегическом мышлении.
Китай готов ждать десятилетиями реализации своих стратегических целей.
Что китайская стратегия означает для металлургии в ближайшие 10 лет?
Китай укрепляет контроль над ключевыми ресурсами, такими как никель, кобальт и литий, что усиливает зависимость мировой металлургии от китайских поставок. Это может привести к росту цен на сырьё и усложнению доступа к ресурсам для других стран. Одновременно Китай активно развивает инфраструктуру в регионах с богатой ресурсной базой, таких как Африка и Латинская Америка, что меняет географию и логистику глобальной металлургии.
Западным компаниям придётся столкнуться с большей конкуренцией за ресурсы из-за растущего влияния Китая.
В то же время усилится технологическая гонка, направленная на снижение издержек и разработку «зелёных» технологий, поскольку ESG-повестка и давление на экологические стандарты будут оставаться важным инструментом конкурентной борьбы.
Вадим Чепига
Независимый эксперт фондового рынка
