Сильное снижение показателей операционной деятельности ММК в III квартале 2024 года из-за совокупности внешних и внутренних факторов заставляют менеджмент холдинга менять стратегию. В частности, будет пересмотрена география экспорта и усложнится сортамент выпускаемой продукции. Есть и плюс от остановки на капремонт ряда ключевых агрегатов комбината — выбросы вредных веществ в атмосферу заметно сократятся.
Согласно объявленным ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) операционным результатам за III квартал и 9 месяцев 2024 года, практически все основные показатели продемонстрировали снижение в той или иной мере. Так, за период с июля по сентябрь текущего года выплавка чугуна сократилась на 10,9% относительно прошлого квартала до 2,363 млн тонн, производство стали — на 26,6% до 2,479 млн тонн. Основными причинами этого менеджмент называет ремонтную программу в доменном переделе, снижение покупательской активности в России в связи с ростом процентных ставок и завершения программы льготной ипотеки, а также неблагоприятную конъюнктура рынка стали в Турции, сказавшуюся на продажах предприятия MMK Metalurji A.Ş.
В III квартале сократилось и производство угольного концентрата (на 16% кв/кв до 518 тыс. тонн) в связи с коррекцией объёмов добычи на фоне сложных горно-геологических условий. Продажи металлопродукции группы за предыдущие три месяца уменьшились на 18,7% кв/кв до 2,478 млн тонн, отражая влияние ремонтной программы, замедление деловой активности на фоне роста стоимости заёмного финансирования и завершения программы льготной ипотеки. Продажи премиальной продукции снизились на 14,8% кв/кв до 1,189 млн тонн, при этом её доля в портфеле продаж увеличилась до 48%. Вынужденная коррекция продаж холоднокатаного проката и проката с покрытиями произошла из-за высокой чувствительности строительного сектора к сложившимся макроэкономическим факторам.
MMK Metalurji A.Ş. — сталелитейная компания, основанная в 2007 году в Искендеруне, на юге Турции. Основной завод компании, расположенный в Дёртйоле, начал производство в 2011 году после трёх лет строительства. Общий объём инвестиций оценивается в сумму 2,7 млрд долларов. Соглашение о создании СП по производству плоского проката было подписано 23 мая 2007 года в Искендеруне между Виктором Рашниковым и Реджепом Атакашем
С начала текущего года масштаб проблем в ММК в сравнении с первыми 9 месяцами 2023 года менее критичный. Так, за отчётный период выплавка чугуна составила 7,361 млн тонн, сократившись всего на 2,2% г/г, производство стали — 8,826 млн тонн (-10,6% г/г), продажи металлопродукции по группе — 8,259 млн тонн (-7,1% г/г), продажи премиальной продукции — 3,636 млн тонн (-5,4% г/г). Причины всё те же — влияние ремонтов на производство х/к проката и снижение продаж толстого листа стана 5000 вследствие усложнения производимого сортамента при полной загрузке агрегата. Производство угольного концентрата за 9 месяцев сократилось на 30,2% г/г до 1,864 млн тонн вследствие снижения добычи на фоне сложных горно-геологических условий и увеличения зольности рядового угля.
Также в отчётности сообщается о том, что в июле 2024 года была запущена в эксплуатацию новая коксовая батарея №12, что позволит вывести из эксплуатации пять устаревших агрегатов — два из них уже остановлены, ещё один будет выведен из работы до конца текущего года. В результате сократятся выбросы вредных веществ в атмосферу, в том числе пыли — на 21%, бензопирена — в 12 раз. В то же время отмечается, что удельные выбросы в атмосферу с начала года увеличились на 3,6% относительно аналогичного периода прошлого года до 13,46 кг/тонну, причиной чему стало снижение доли металлолома в сталеплавильной шихте на фоне уменьшения производства стали электросталеплавильного цеха.
Руководитель управления аналитических исследований ИК «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров из показателей отчётности «Магнитки» делает вывод, что негативный эффект от всех перечисленных менеджментом комбината внешних и внутренних факторов был сглажен плановой реализацией сформированных запасов. «В целом ситуация нейтральная с учётом очень серьёзной просадки котировок практически у всех компаний чермета. Однако нужно учитывать растущие ставки внутреннего рынка, которые будут оставаться неблагоприятным фактором в ближайшей перспективе», — замечает он.
ООО «ММК-Уголь» является крупным российским производителем угля и продуктов его переработки. Главная особенность предприятия в том, что на его объектах добывается угольный концентрат марки «Ж», одной из самых востребованных на рынке. В состав «ММК-Уголь» входят шахты «Костромовская», «Чертинская Коксовая», имени С.Д. Тихова, центральная обогатительная фабрика и цех сервиса и логистики
Думается, что понимает это и менеджмент комбината, который в своём прогнозе отмечает, что проведение капитальных ремонтов в доменном переделе, а также планируемый капитальный ремонт конвертера окажут значительное влияние на производственные возможности предприятия и в IV квартале текущего года. При этом ожидается, что давление высокой ключевой ставки на инвестиционную активность, снижение объёмов ипотечного кредитования и сезонный фактор продолжат сказываться на замедлении покупательской активности на российском рынке, хотя устойчивое металлопотребление в автомобильной отрасли и других секторах машиностроения должно сохраниться. По этой причине компания в последние 3 месяца года продолжит максимизировать загрузку агрегатов, производящих премиальную продукцию.
«Ухудшение основных показателей ММК выглядит закономерным на фоне капитальных ремонтов и снижения спроса со стороны строительного сектора и инвестиционных проектов. Моё общее мнение по металлургическим эмитентам таково: хороший стабильный бизнес, но пока добавлять их в портфель рано в связи с ожидаемым сокращением инвестиционных программ», — замечает аналитик ИК «Цифра брокер» Кирилл Климентьев.
Хотя «Магнитка», судя по всему, пока старается придерживаться своей инвестпрограммы, в которой акцент, в числе прочего, сделан и на реализацию принятой Стратегия цифровизации. Среди её инструментов — передовые технологические решения, в том числе в области искусственного интеллекта, роботизации, больших данных, промышленного интернета вещей, VR и другого. На текущий год дочерней структурой «ММК-Информсервис» запланированы 10 цифровых проектов различного направления, семь из которых уже успешно применяются. По словам гендиректора ММК Павла Шиляева, на внедрение современных технологий в 2024 году компания направит в общей сложности 800 млн рублей, а итоговой экономический эффект ожидается в размере 1,9 млрд рублей.
Как не раз заявлял генеральный директор ММК Павел Шиляев, стратегия цифровизации комбината носит практический характер, а документ основан на комплексной оценке потребностей бизнеса и клиентов
И похоже, что такой расклад будет характерен и для других предприятий чермета. Как отмечает ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов, негативная динамика спроса и цен на стальную продукцию сейчас имеют место как на внешнем, так и на внутреннем рынках. Зарубежное потребление стали страдает от высоких процентных ставок в ведущих мировых экономиках, замедления китайской экономики и кризиса в строительном секторе Поднебесной. Российский рынок также испытывает трудности из-за высокой ключевой ставки и завершения программы льготной ипотеки, что оказывает давление на строительную отрасль, выступающую главным покупателем стальной продукции.
«Среди отечественных металлургов "Магнитка" находится в наиболее уязвимом положении, так как обладает более высокой себестоимостью сляба в сравнении с НЛМК и "Северсталью" и в большей степени ориентирован на внутренний рынок. В III квартале 2024 года мы ожидаем снижения выручки ММК по МСФО на 18,6% к предшествующему кварталу, в то время как, например, "Северсталь", наоборот, нарастит выручку на 3,2% благодаря приобретению металлотрейдера "А-Групп". Продажи стальной продукции "Северстали" и НЛМК также покажут либо нейтральную, либо умеренно отрицательную динамику», — прогнозирует эксперт.
При этом он считает, что отказываться от дивидендов сталевары не будут. «Дивидендная выплата ММК за II полугодие 2024 года может составить около 2,6 руб. на акцию, что соответствует полугодовой доходности 6,5% к текущим котировкам. "Северсталь" осуществляет выплаты на квартальной основе. Ближайший дивиденд за III квартал, по нашей оценке, должен составить 44,5 рубля на акцию с квартальной доходностью 3,7% к текущим котировкам», — добавляет господин Данилов. В свою очередь, Дмитрий Александров прогнозирует ещё дальше: по его мнению, дивиденды «Магнитки» за следующие 12 месяцев составят порядка 5,5–5,7 рубля на одну ценную бумагу.
Дмитрий Смирнов
