21 октября Московская биржа запустила новые инвестиционные инструменты, обеспеченные платиной и палладием «Норильского никеля». Инициатива призвана расширить возможности инвесторов по диверсификации своих портфелей и предоставляет прямой доступ к рынку металлов платиновой группы. А ещё биржа может стать для производителя дополнительным каналом сбыта продукции, которая сейчас вынужденно складируется про запас, не будучи востребованной.
Согласно договорённости между Мосбиржей и «Норникелем», брокеры и их клиенты теперь получили возможность покупать от грамма платины или палладия за рубли на условиях расчёта завтра и сегодня (TOM и TOD), а также заключать сделки своп. Торги платиной (PLT/RUB) и палладием (PLD/RUB) проводятся с 10:00 до 19:00 по московскому времени. Поставляются эти металлы в обезличенном виде на металлические счета участников клиринга, что позволяет физлицам, банкам, производителям и потребителям драгметаллов, крупнейшим розничным брокерам и управляющим компаниям пользоваться всеми преимуществами современной системы риск-менеджмента и надёжности расчётов.
Можно сказать, что инициатива логично продолжает череду новаций Мосбиржи, которая, например, не так давно запустила на срочном рынке торги новыми фьючерсами на медь, алюминий, никель и цинк (подробнее см. статью «Продажа металлов через биржевые торги перестаёт быть экзотикой»). К тому же ранее на столичной биржевой площадке по схожей схеме уже запущена продажа так называемого «бумажного золота» GLD/RUB, причём формирующиеся в результате заявок и сделок на рынке драгметаллов цены используются для расчёта индекса аффинированного золота Мосбиржи (код индекса — RUGOLD). Кроме того, тут же уже торгуется и пара SLV/RUB — серебро за рубли.
Группа "Московская биржа" управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. В состав группы входят центральный депозитарий и клиринговый центр, выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что позволяет площадке оказывать клиентам полный цикл торговых и посттрейдинговых услуг
Комментируя запуск новых торгов, управляющий директор Московской биржи Владимир Крекотень выразил уверенность, что реализация платины и палладия через дополнительный канал сбыта позволит определить справедливую цену на эти драгметаллы, которая в дальнейшем сможет выступать дополнительным индикатором состояния рынка для всех категорий его участников. А перечень потенциальных интересантов довольно широкий, так как спрос на платину и палладий распределён между автомобильной, ювелирной, химической, медицинской, электротехнической и другими отраслями промышленности. В свою очередь, вице-президент по сбыту и коммерции «Норникеля» Антон Берлин назвал запуск торгов платиной и палладием на Мосбирже значимым событием для развития российского финансового рынка.
О значимости нового канала сбыта для своей компании менеджер умолчал, а вот его коллега, первый вице-президент — руководитель блока по взаимодействию с органами власти «Норникеля» Николай Уткин в ходе заседания совета по вопросам развития Сибири при председателе Совета Федерации посетовал на то, что у компании скопилось 23 тонны невостребованного палладия. «Палладий для нас генерировал около 40% выручки до 2022 года, если брать долю в прибыли. Конечно же, это приводит к снижению налогов на прибыль. …около 24 тонн — это 10 млрд рублей налогов, которые мы могли бы сегодня доплатить», — рассказал он, добавив, что потери компании по EBITDA по сравнению с 2021 годом превышают сейчас 50%.
А ведь ГМК, несмотря на сложную ситуацию на рынках МПГ и цветных металлов, вовсе не планирует снижать производство. Наоборот, к 2030 году ожидается прирост на треть объёма добычи руды до 30–32 млн тонн в год. Это потребует от компании строительства новых обогатительных мощностей, развития территории Норильского промышленного района. «И, конечно, мы действуем, реагируем и наша стратегия развития компании, несмотря на обозначенные вызовы, берёт курс на создание новой технологической платформы, которая позволит нам реализовать потенциал роста объёмов добычи медно-никелевых руд», — заверил господин Уткин.
Антон Берлин: «Появление биржевых инструментов, связанных с металлами платиновой группы, способствует повышению прозрачности ценообразования и увеличению ликвидности рынка. Оно открывает новые возможности как для инвесторов, так и для промышленных потребителей»
Правда, отраслевые эксперты сомневаются, что биржевые торги решат все проблемы сбыта МПГ для «Норникеля». По словам главного инвестиционного консультанта ИК «Велес Капитал» Дмитрия Сергеева, существует риск, что торги палладием и платиной не вызовут большого интереса на бирже. Ведь на Мосбирже уже давно торгуются квартальные фьючерсы на эти металлы, которые выглядят более привлекательным инструментом для спекулянтов и хеджеров. А торги реальными металлами, по мнению аналитика, будут полезны в первую очередь для крупных заказчиков комбината, так как позволят оперативно отслеживать текущую биржевую цену на них.
Его коллега, ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов соглашается, что платина и палладий носят скорее промышленный, нежели инвестиционный характер. И хотя в их ценообразовании присутствует спекулятивный элемент, так как существуют фонды, инвестирующие в платину и палладий в расчёте на дальнейший рост цен на них, данным металлам далеко до золота, исторически играющего роль ключевого инструмента сохранения и приумножения капитала. Тем не менее, эксперт полагает, что от нового инструмента выиграют обе стороны: «Норникель» расширит присутствие своих металлов на организованных биржевых торгах, а Мосбиржа заработает дополнительные комиссии и привлечёт новых трейдеров.
«Теперь логичным шагом со стороны ГМК было бы попросить Мосбиржу запустить дополнительно ещё и торги никелем и медью, чтобы вся корзина металлов предприятия была представлена на площадке», — рассуждает Дмитрий Сергеев. Аналитик ИК «Цифра брокер» Кирилл Климентьев соглашается, что подобные инициативы сейчас могут быть поддержаны Мосбиржей, так как с отсутствием доступа на международные площадки у инвесторов сильно сократился круг доступных инструментов. Но при этом он опасается, что инвесторы могут столкнуться с ограниченной ликвидностью МПГ, как это было в случае дальних фьючерсов на нефть и газ.
Не так давно "Норникель" объявил о создании "Центра палладиевых технологий", на базе которого будут организованы совместные исследования российских и зарубежных ученых. Компания планирует инвестировать около 100 млн долларов в разработку инновационных способов применения палладия до конца 2030 года, что должно в перспективе повысить спрос на этот металл на 40 тонн ежегодно
Руководитель Политической экспертной группы Константин Калачёв тоже считает, что биржевые торги не спасут «Норникель» от затаривания. Во-первых, на фоне популярности драгметаллов МПГ, скорее, являются некоей экзотикой — купить их легко, а продать уже сложнее. Во-вторых, значительную часть спроса на палладий и платину формирует автопром, где сегодня наметился «тектонический сдвиг» в связи с переходом на электромобили. Решить проблему, по мнению политолога, могли бы новые технологии и разработки, расширяющие область применения этих металлов. Это могло бы увеличить спрос на них и, как следствие, повлиять на стоимость.
Дмитрий Смирнов
