В середине августа цена за тройскую унцию золота пробила отметку 2500 долларов. С тех пор жёлтый металл ниже не опускался и, по мнению аналитиков, и не будет этого делать. С января 2024-го золото выросло на 20%, а год к году его подорожание превысило 30%. Bloomberg называет золото сейчас одним из лучших активов для инвестиций. А эксперты Goldman Sachs прогнозируют, что к началу 2025 года цена золота поднимется до 2700 долларов за унцию.
Этому росту есть целый комплекс причин: инфляция, ослабление американской валюты, геополитическая напряжённость. Ко всему прочему, многие страны увеличивают долю золота в своих резервах. Ведь этот металл — проверенный антикризисный инструмент. Россия не исключение: его доля в резервах Банка России возросла почти до 30 процентов, тогда как десять лет назад в резервах ЦБ золота было чуть менее 10 процентов.
В России золотой бум среди «физиков» начался сразу после начала СВО. Рубль стремительно падал, люди побежали в банки относить свои деньги в обмен на золото. Потом, полтора года назад, президент Владимир Путин подписал закон, предоставляющий возможность банкам продавать гражданам за валюту золотые слитки, а министр финансов РФ Антон Силуанов посоветовал россиянам вкладывать свои сбережения в жёлтый металл. Он назвал такие инвестиции идеальной альтернативой покупке долларов на фоне нестабильной геополитической ситуации. Население прислушалось к этим призывам. В прошлом году физические лица в России купили золота почти на 100 тонн, в этом году эксперты ожидают роста до 150 тонн.
Хорошим спросом пользуются килограммовые монеты, которые стоят 9 млн рублей.
Наиболее распространенной монетой в России является «Георгий Победоносец» номиналом 50 руб. В ней содержится 7,78 г золота 999-й пробы. На рынке доступны также монеты и других номиналов: 25 руб. (3,11 г), 100 руб. (15,55 г) и 200 руб. (31,1 г).
На биржах также всё позитивно для этого металла, золото сейчас одна из самых востребованных позиций. За последнюю неделю августа чистая длинная позиция трейдеров по золоту увеличилась примерно на 7 тысяч контрактов и впервые с 2020 года превысила отметку в 200 тысяч контрактов.
В 2024 году россияне начали скупать золотые слитки и инвестиционные монеты
В России золотой феномен обсуждали накануне. На Восточном экономическом форуме, который сейчас по традиции проходит во Владивостоке, генеральный директор одной из крупнейших в мире золотодобывающих компаний «Полюс» Алексей Востоков признал, высокий спрос на золото в мире. По данным топ-менеджера, представители мировой индустрии видят, что золото интересует не только центральные банки, но и азиатских инвесторов. «Есть большой спрос со стороны китайских инвесторов, ретейл-инвесторов, которые из недвижимости и местного рынка акций начинают перекладываться в золото. Также эксперты видят спрос со стороны западных инвесторов, в том числе американских, которые начали активно закупать золото», — цитирует его слова ТАСС.
В пятницу слова российского бизнесмена подтвердили те самые западные аналитики (читаем, что инвесторы) из Goldman Sachs. По их мнению, инвесторам следует отдавать предпочтение золоту, поскольку этот драгоценный металл является лучшим активом для хеджирования геополитических и финансовых рисков. Среди других товарных активов эксперты выделяют именно золото, в отношении которого у них самая высокая уверенность в краткосрочном росте.
Что же будет с ценами на золото дальше? И куда вкладывает его Россия? С учётом того, что, по данным Росстата, наша страна в июле 2024 года увеличила производство золота (необработанного, полуобработанного или в виде порошка) на 10,1% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года.
Мнения экспертов
Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»:
Ключевые причины роста цены на золото пока остаются теми же. Во-первых, это ожидания по снижению ключевой ставки ФРС США. Рынок уже абсолютно не сомневается в том, что американский центральный банк снизит ключевую ставку уже на ближайшем заседании, которое запланирована на 18-е сентября. В монетарные смягчения уже никто не верит. В настоящее время открытым остаётся только вопрос в шаге этого снижения.
В документе Банка России «Основные направления единой государственной ДКП на 2025 год и период 2026-2027 годов (ОНДКП)», российский ЦБ в трёх своих сценариях ожидает ставку ФРС в среднем за IV кв. на уровне 4,6%.
Во-вторых, это события на Ближнем Востоке и возросшая вероятность начала полномасштабной эскалации конфликта. Несмотря на то, что мы наблюдаем попытку разрядки ситуации, что важно сейчас для текущей администрации Белого дома, снижение интенсификации взаимных обстрелов пока не происходит. Хотя тут скорее нужно следить за реакцией на нефтяном рынке, который гораздо более сильно в настоящее время «прислушивается» к ближневосточным новостям.
Мировая нестабильность обеспечила жёлтый металл высоким спросом частников
В-третьих, это, конечно, спрос на золото со стороны мировых центральных банков. В настоящее время наблюдается тренд на увеличение золотых резервов. Мировые регуляторы активно покупают золото. Например, на текущей неделе появилась информация о том, что Центральный банк Индии собирается купить в ОАЭ 160 тонн золота в 2024-2025 гг.
Наши прогнозы по цене на золото являются оптимистичными. Мы считаем, что с большей долей вероятности рост цен продолжится. Особенно это касается долгосрочных перспектив. Среди основных причин:
Геополитическая обстановка
Мы видим, что в настоящее время ситуация в мире ухудшается. Если разрядки и происходят, то они пока носят краткосрочный и локальный характер. Глобально же ситуация выглядит всё более напряжённой.
Так, например, все знают про возможное будущее противостояние Китая и Тайваня, однако есть ещё много других регионов, где конфликты могут быть не менее крупными. Например, это Восточно-Китайское и Южно-Китайское моря, противостояние в Арктике — регионе, который имеет огромное значение.
Продолжение фрагментации мировой экономической системы
Мы становимся свидетелями деглобализации и постепенного, медленного процесса утраты долларом статуса мировой резервной валюты. На этом фоне ценность золота, как актива-защитника (safe-haven asset), повышается. Рост спроса на золото со стороны мировых ЦБ — признак этого самого процесса.
Торговая война США — Китай
Помимо прямых боестолкновений, есть ещё вероятность выхода взаимоотношений двух сверхдержав на очередной виток торговой войны. Этому может способствовать возможная победа на выборах в ноябре Дональда Трампа и, как следствие, продолжение политики протекционизма.
Прочие факторы
Существуют и иные факторы риска, о которых мы можем либо не знать, либо знать очень мало. Например, разработки в области ИИ и их влияние на мировую экономическую систему.
Мы считаем, что у актива есть вероятность выйти к отметке $2700 на перспективе 1-2 года. В самом оптимистичном сценарии для цены мы сможем даже увидеть этот уровень в текущем году. В оптимистичном же сценарии мы пока видим цену на золото на конец года в диапазоне $2500-2600 за унцию.
Выводы: мы считаем, что вероятность продолжения роста цены на золото выше, чем вероятность разворота цен. Между тем, не стоит всё же забывать и том, что любой рост может сопровождаться коррекцией, подчас достаточно глубокой.
Касаемо роста производства золота в России. Ювелирный спрос на золото составил во II кв. 8,9 т (рост на 5% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее). РФ занимает пятое место по ювелирному спросу, незначительно уступая ОАЭ, однако же значительно уступая тройке лидеров — Китаю, Индии и США.
Торговая война между США и Китаем оказывает негативное влияние не только на экономики этих стран, но и на мировую экономику в целом, поскольку на долю «большой двойки» приходится порядка 40% мировых доходов
Виталий Манжос, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
В конце августа долларовые цены на золото в очередной раз обновили исторический максимум. Ключевой драгоценный металл продолжает пользоваться спросом под влиянием ряда проявившихся ранее фундаментальных факторов.
В первую очередь мы наблюдаем отсроченную реакцию на затухающий среднесрочный всплеск инфляции в США и ряде других крупных экономик. В сочетании с ожидаемым началом цикла понижения процентной ставки ФРС это стимулирует покупки золота со стороны центральных банков, а также инвестиционный спрос.
Второй причиной заметного удорожания жёлтого драгметалла выступает повышенный уровень геополитических рисков сразу в нескольких регионах мира. Вероятно, в ценах на золото также присутствует некоторая премия в связи с интригой по поводу итогов приближающихся президентских выборов в США.
В последние годы статистика по добыче и потреблению российского золота по большей части закрыта. В этом плане можно опираться лишь на косвенные данные и экспертные оценки. В настоящее время годовое производство золота в РФ составляет порядка 350-360 тонн. Из этого объёма около 100 тонн оседает на внутреннем рынке в виде слитков и инвестиционных монет. Порядка 56 тонн поглощает ювелирная отрасль. Гохран России в 2023 году закупил немногим менее 18 тонн золота. В целом на внутренний рынок уходит около половины добываемого в РФ жёлтого металла.
Оставшийся объём золота, по-видимому, экспортируется. В новых реалиях он переориентировался на новые рынки. Это такие страны, как ОАЭ, Турция, Китай. Вероятно, российское золото продолжает поступать и в недружественные страны, но в меньших масштабах.
Среднесрочной технической целью и сопротивлением для фьючерсов на золото может стать уровень 2600 долларов за тройскую унцию. В любом случае долгосрочный восходящий тренд пока остаётся в силе.
Некоторое представление о ценах на несколько лет вперёд может дать форвардная кривая в контрактах на золото. Сейчас она имеет достаточно ровный наклон вверх и указывает на рост стоимости до 2840 долларов к 2030 году. А примерная цена на конец текущего года составляет 2520 долларов.
Это вполне реалистичный ориентир. Не будем забывать, что покупательский интерес к драгметаллам проявляется волнами. Поэтому цены на золото вполне способны уйти в состояние консолидации и даже временно просесть от текущего уровня.
Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»:
Цены на золото в 2024 году подталкивают наверх сразу несколько факторов. Прежде всего можно говорить о сохранении геополитической напряжённости в разных частях света, которая побуждает инвесторов уходить в защитные активы, причём активные покупки золота продолжают в том числе центральные банки. В Европе в этом году уже прошли парламентские выборы, которые привели к некоторому изменению политической картины в регионе и смещению баланса сил в сторону более правых партий, а в США идёт подготовка к осенним президентским выборам, что также играет на руку золоту. Кроме того, в США и Европе инфляция всё ещё превышает целевые уровни, но в то же время идёт на спад, что заставляет ожидать первого в этом цикле снижения процентных ставок ФРС в сентябре. Более низкие процентные ставки, как правило, приводят к падению доходности гособлигаций и увеличивают относительную привлекательность золота, не дающего фиксированной процентной доходности.
Физический металл всегда пользовался спросом у клиентов и рассматривался скорее как аналог наличных денег, нежели иных валютных инструментов
Василий Данилов, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»:
На данный момент производимое в России золото равномерно распределяется между внутренним потреблением и экспортом. Ключевыми потребителями на российском рынке выступают физические лица, на которые приходится от четверти до трети произведённого золота. Основными зарубежными покупателями российского металла являются Китай, Турция, Арабские Эмираты, Гонконг, Швейцария.
Роман Смирнов, независимый аналитик, бизнес-тренер, кандидат экономических наук:
Цены на драгоценный металл будут поддерживать покупки со стороны крупных институциональных инвесторов. Центральные банки стран с развивающимися рынками продолжают скупать золото. А началось всё в середине 2022 года на фоне опасений финансовых санкций со стороны США и огромного суверенного долга этой страны.
Если и далее будет продолжаться тренд, мы, в принципе, можем увидеть и такие значения, как 3000 долларов за тройскую унцию. Это, конечно, события не завтрашнего дня, но ближайшие полтора-два года такое возможно.
Егор Петров
